| 上傳日期： |
2024/8/28 |
大小： |
3249KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
符旸 |
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資金面分析:稅期結(jié)束，央行延續(xù)大額投放，資金面轉(zhuǎn)松;下周跨月疊加政府債融資額回升，資金面仍存波動(dòng)可能。本周中國(guó)央行共開(kāi)展11978億元逆回購(gòu)操作，因有15449億元逆回購(gòu)到期,全周凈回籠3471億元。央行公開(kāi)市場(chǎng)持續(xù)凈回籠，資金價(jià)格上行。下周月末臨近，跨月期間資金面存在季節(jié)性收緊趨勢(shì)。繼本周短期回落后，下周政府債融資金額再次上行至高位,預(yù)計(jì)將對(duì)資金面有所沖擊。本周央行逆回購(gòu)金額超萬(wàn)億元，下周逆回購(gòu)存量金額仍較大，上周央行稱延后本周MLF至下周一-續(xù)作,當(dāng)前資金面整體呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢(shì),抗沖擊能力有限，下周影響資金面的因素較多，關(guān)注央行MLF及逆回購(gòu)?fù)斗徘闆r。
利率債:本周交易商協(xié)會(huì)徐忠訪談,針對(duì)之前央行操作進(jìn)行解釋,并非打壓債市，僅為防控風(fēng)險(xiǎn),打擊投機(jī)、操控市場(chǎng)、利益輸送等,同時(shí)“并未設(shè)置長(zhǎng)期國(guó)債利率區(qū)間”，打消了市場(chǎng)對(duì)之前“2.53%”長(zhǎng)期國(guó)債利率區(qū)間的疑慮。利率債市場(chǎng)本周交易量逐步恢復(fù)，且在周五破2.15%,與前低僅剩7bp空間，同時(shí)超長(zhǎng)端已接近前低。本周由于市場(chǎng)調(diào)整也對(duì)信用債發(fā)行影響較大，影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資,利率震蕩下行可認(rèn)為被央行接受，目前央行態(tài)度有所緩和,但仍需注意接近前低后的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，在適當(dāng)點(diǎn)位注意止盈。
權(quán)益市場(chǎng):本周市場(chǎng)整體下跌,金融風(fēng)格表現(xiàn)較強(qiáng)。本周市場(chǎng)整體下跌，上證指數(shù)(0.87%)、深證成指(-2.01%)、滬深300 (-0.55%)、科創(chuàng)50 (-2.76%)、創(chuàng)業(yè)板指(-2.80%)、中證500 (-2.85%)、中證1000 (-3.44%)均表現(xiàn)較弱。行業(yè)風(fēng)格上，本周金融風(fēng)格表現(xiàn)較強(qiáng),上漲0.91%，成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)較弱，下跌3.32%。分行業(yè)來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中家用電器、銀行表現(xiàn)較強(qiáng),分別上漲2.94%、2.86%,美容護(hù)理、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物表現(xiàn)較弱，分別下跌8.29%。7.16%、4.99%。市場(chǎng)情緒方面,本周市場(chǎng)活躍度有所上升,日均成交金額為5424.10億元,較上周增加129.70億元。展望未來(lái),近期中央及地方積極貫徹730政治局會(huì)議精神,在加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)的指示下，下半年穩(wěn)政策推進(jìn)有望提速。美聯(lián)儲(chǔ)逐漸接近降息，后續(xù)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策大概率加碼。推薦大盤(pán)權(quán)重股，建議延提振內(nèi)需和自主可控兩大方向布局。此后重點(diǎn)跟蹤:1) 7月政治局會(huì)議政策兌現(xiàn)情況; 2)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期; 3).上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)。
●美元指數(shù)分析:美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾與全球央行年會(huì)上發(fā)言鴿派程度超預(yù)期，美元指數(shù)大幅下行。本周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾與杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上表示，政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)。鮑威爾的講話進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于9月份FOMC會(huì)議的降息預(yù)期,鮑威爾講話當(dāng)天美元指數(shù)大幅下行。本周其他幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員講話，整體表態(tài)偏鴿派。本周部分美國(guó)8月份領(lǐng)先數(shù)據(jù)公布，其中雖然服務(wù)業(yè)PMI表現(xiàn)超預(yù)期，但綜合PMI仍呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)。相對(duì)的本周歐元區(qū)綜合PMI表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期,一定程度對(duì)歐元有所支撐。整體來(lái)看,本周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾與全球央行年會(huì).上發(fā)言鴿派程度超預(yù)期，美元指數(shù)大幅下行。
風(fēng)險(xiǎn)提示:貨幣政策超預(yù)期收緊經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇導(dǎo)致債券收益率大幅反彈地方財(cái)政狀況惡化導(dǎo)致城投債信用風(fēng)險(xiǎn)集中顯現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)及通脹數(shù)據(jù)超.預(yù)期下美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期延長(zhǎng)
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