>> 廣發(fā)證券-紡織服飾行業(yè)：看好紡織制造板塊三季度行情-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 583KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：
年初至今紡織品出口景氣度較高，服裝家紡社零承壓。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，今年一季度，二季度，7月份，紡織品出口金額同比增速分別為2.61%、3.84%、3.69%，保持穩(wěn)定增長，主要得益于下游海外品牌庫存去化結(jié)束，需求改善，同時上年同期基數(shù)較低。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年一季度，二季度，7月份，限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額同比增速分別為2.50%、0.03%、-5.18%，在上年同期基數(shù)較為正常的背景下，受消費(fèi)大環(huán)境影響，終端零售承壓。
展望2024年三季度，紡織制造板塊業(yè)績預(yù)計樂觀，服裝家紡板塊業(yè)績預(yù)計承壓。首先，紡織制造板塊多數(shù)公司以貼牌代工出口業(yè)務(wù)為主，一方面，上年同期受下游海外品牌去庫存影響，業(yè)績基數(shù)較低，另一方面，自去年底以來伴隨下游海外品牌庫存去化結(jié)束，下游需求改善，業(yè)績困境反轉(zhuǎn)，目前接單形勢預(yù)計保持良好，下游需求穩(wěn)定。其次，服裝家紡板塊多數(shù)公司以自有品牌內(nèi)銷業(yè)務(wù)為主，自6月份以來受消費(fèi)大環(huán)境影響，終端零售承壓，且短期預(yù)期難有明顯改善。
紡織制造板塊投資策略：看好板塊三季度行情，建議關(guān)注三季度業(yè)績有望環(huán)比二季度加速的三類紡織制造龍頭公司：第一類公司，二季度受上年同期匯兌收益較高導(dǎo)致基數(shù)較高影響，業(yè)績增速環(huán)比遜于一季度，三季度在上年同期基數(shù)較低，目前接單形勢保持良好的背景下，預(yù)計三季度環(huán)比二季度業(yè)績加速：華利集團(tuán)、健盛集團(tuán)和魯泰A；第二類公司，去年受原材料價格下跌，消化高價庫存影響，業(yè)績基數(shù)前高后低，預(yù)計今年業(yè)績表現(xiàn)前低后高，下半年有望加速向上：新澳股份、百隆東方；第三類公司，涉及超高分子量聚乙烯纖維新材料業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)紡織制造龍頭，受益超高分子量聚乙烯纖維出口政策明朗化，根據(jù)2024年5月30日商務(wù)部公告，明確對斷裂強(qiáng)度≥40cN/dtex、初始模量≥1600cN/dtex且未加捻的超高分子量聚乙烯纖維實(shí)施出口管制，因此預(yù)計其他超高分子量聚乙烯纖維可出口，相關(guān)產(chǎn)品后續(xù)有望迎來出口需求釋放，帶動下半年業(yè)績加速：南山智尚，恒輝安防。
服裝家紡板塊投資策略：長期看好板塊內(nèi)受益消費(fèi)趨勢兩極分化的服裝家紡龍頭公司。服裝家紡板塊短期業(yè)績預(yù)計承壓，長期建議關(guān)注高端及性價比定位龍頭公司，一方面，年初至今雖然也受到消費(fèi)大環(huán)境承壓影響，但高端及性價比定位龍頭公司業(yè)績呈現(xiàn)出一定韌性，另一方面，借鑒日本經(jīng)驗(yàn)，在經(jīng)濟(jì)低速增長期，大眾高性價比服飾龍頭公司和小眾細(xì)分高端服飾龍頭公司依然有不錯的表現(xiàn)。建議關(guān)注：海瀾之家、比音勒芬、富安娜、報喜鳥、森馬服飾、安踏體育、波司登、中國利郎等。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、原材料價格上漲風(fēng)險、海外產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險、庫存積壓風(fēng)險、管理不善風(fēng)險。
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