>> 中銀證券-奧迪威(832491)汽車測距超聲波傳感器需求旺盛，2024Q2毛利率同比承壓，但是環(huán)比有回升趨勢-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇凌瑤 |
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奧迪威2024H1傳感器業(yè)務(wù)營收同比快速增長，市場競爭疊加原材料漲價致使毛利率承壓；執(zhí)行器業(yè)務(wù)亦有類似的情況。奧迪威2024Q2毛利率約36.7%，QoQ+2.4pcts，毛利率出現(xiàn)環(huán)比回升趨勢。維持增持評級。
支撐評級的要點
奧迪威2024H1營業(yè)收入同比保持穩(wěn)健增長。奧迪威2024H1營業(yè)收入約2.84億元，YoY+32%；毛利率約35.6%，YoY-3.8pcts；歸母凈利潤約0.47億元，YoY+13%。奧迪威2024Q2營業(yè)收入約1.60億元，QoQ+28%，YoY+40%；毛利率約36.7%，QoQ+2.4pcts，YoY-3.4pcts；歸母凈利潤約0.26億元，QoQ+30%，YoY+13%。
傳感器業(yè)務(wù)營收快速增長，市場競爭疊加原材料漲價致使毛利率承壓。奧迪威2024H1傳感器業(yè)務(wù)營業(yè)收入約2.14億元，YoY+37%；毛利率約38.0%，YoY-1.6pcts。根據(jù)奧迪威2024年半年度報告，隨著智能汽車的自動駕駛技術(shù)從L2向L3、L4升級，智能汽車對各類型傳感器數(shù)量、性能、精度都提出了更高的要求，對汽車超聲波傳感器的需求也日益增長。2024年上半年，奧迪威產(chǎn)品技術(shù)升級，核心競爭力提升，并取得下游市場和客戶的認(rèn)可，需求訂單增加。同時因為國內(nèi)汽車和零部件市場競爭激烈、大宗原材料價格波動的影響，2024年上半年車載測距傳感器毛利率同比下滑。
執(zhí)行器業(yè)務(wù)營收穩(wěn)健增長，毛利率同比承壓。奧迪威2024H1執(zhí)行器業(yè)務(wù)營業(yè)收入約0.65億元，YoY+26%；毛利率約24.6%，YoY-7.9pcts。2024H1公司深挖下游客戶需求，加強和海外客戶的對接服務(wù)，執(zhí)行器訂單需求保持增長。
估值
考慮到2024H1公司傳感器業(yè)務(wù)營收同比快速增長，執(zhí)行器業(yè)務(wù)營收同比穩(wěn)健增長，我們小幅上調(diào)奧迪威2024/2025/2026年EPS預(yù)測至0.68/0.86/1.04元。
截至2024年8月30日收盤，奧迪威總市值約18億元，對應(yīng)2024/2025/2026年的PE約為18.3/14.5/12.0倍。維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
市場需求不及預(yù)期。行業(yè)價格戰(zhàn)。新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。
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