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PX
　　成本：8月原油市場(chǎng)多空因素交織，月初宏觀衰退預(yù)期及四季度供需轉(zhuǎn)弱預(yù)期拖累油價(jià)走勢(shì)，但在OPEC+三季度維持減產(chǎn)計(jì)劃和季節(jié)性需求旺季下基本面不差，且中東地緣反復(fù)下，油價(jià)低位受到支撐，布油整體在75-83美元/桶區(qū)間震蕩。四季度，OPEC+部分成員國(guó)增產(chǎn)預(yù)期以及成品油需求逐步向淡季過(guò)度，供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)油價(jià)逐步承壓。但宏觀情緒和中東地緣的反復(fù)仍對(duì)油價(jià)仍有擾動(dòng)，布油關(guān)注80美元/桶附近壓力。
　　供需：9月部分PX裝置仍存計(jì)劃外檢修或降負(fù)，而下游PTA裝置檢修依然不多，PX供需維持偏緊預(yù)期。8月亞洲及國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷小幅回落，國(guó)內(nèi)PX月均負(fù)荷至85.9%（-0.7%），亞洲PX月均負(fù)荷至78.1%（-0.1%）。9月部分裝置仍存計(jì)劃外檢修或降負(fù)，預(yù)計(jì)整體供應(yīng)環(huán)比下降。需求來(lái)看，恒力石化3#、寧波臺(tái)化1#、嘉興石化1#存在檢修計(jì)劃，其余裝置保持降負(fù)或延續(xù)檢修。預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)PTA月均負(fù)荷環(huán)比略有提升。
　　估值：8月美金PX價(jià)格弱勢(shì)，疊加原料石腦油偏強(qiáng)，PXN壓縮明顯，目前PXN至251美元/噸附近。
　　觀點(diǎn)：四季度，OPEC+部分成員國(guó)增產(chǎn)預(yù)期以及成品油需求逐步向淡季過(guò)度，供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，油價(jià)或逐步承壓。從PX來(lái)看，9月部分PX裝置存計(jì)劃外檢修或降負(fù)，而下游PTA裝置檢修依然不多，國(guó)內(nèi)PX供需維持偏緊預(yù)期。且金九銀十需求旺季臨近，終端新訂單逐步好轉(zhuǎn)，終端及聚酯負(fù)荷逐步回升，聚酯及下游目前表現(xiàn)偏正反饋。整體來(lái)看，9月國(guó)內(nèi)PX供需維持偏緊預(yù)期，且聚酯和終端需求支撐好轉(zhuǎn)，但在亞洲其他區(qū)域PX供需偏弱以及油價(jià)支撐有限，且宏觀情緒反復(fù)下，對(duì)PX提振有限，預(yù)計(jì)9月PX偏弱震蕩走勢(shì)。
　　PTA
　　供需：9月PTA裝置檢修不多，但“金九”預(yù)期下，下游聚酯負(fù)荷企穩(wěn)回升，預(yù)估PTA累庫(kù)幅度較8月略有收窄。供應(yīng)上，8月PTA月均負(fù)荷在82.2%附近，較7月提升3%。目前PTA負(fù)荷至82.2%。9月來(lái)看，恒力石化3#、寧波臺(tái)化1#、嘉興石化1#存在檢修計(jì)劃，其余裝置保持降負(fù)或延續(xù)檢修。預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)PTA月均負(fù)荷環(huán)比略有提升。需求來(lái)看，部分下游負(fù)反饋持續(xù)，8月聚酯負(fù)荷維持偏低水平，但月底庫(kù)存壓力緩解，且“金九”預(yù)期下，9月聚酯負(fù)荷或向上修復(fù)。
　　估值：8月PTA月均加工費(fèi)至266元/噸，較7月下降；目前PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)326元/噸，TA2409盤面加工費(fèi)331元/噸，TA2501盤面加工費(fèi)307元/噸。
　　觀點(diǎn)：“金九”預(yù)期下，終端需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，聚酯及終端負(fù)荷逐步提升，但9月PTA裝置檢修不多，PTA整體仍存累庫(kù)預(yù)期，基差逐步承壓，絕對(duì)價(jià)格跟隨原料震蕩。