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核心觀點
　　消費建材：上半年C端建材顯韌性，存量需求釋放下趨勢有望延續(xù)。消費建材2024H1收入和業(yè)績受到房地產市場波動的影響，下游需求較弱，其中C端主導標的業(yè)績相較B端更顯韌性。B端建材表現看，東方雨虹/科順股份/堅朗五金/亞士創(chuàng)能/公元股份收入分別同比-10%/-20%/-4%/-30%/-14%，歸母凈利潤分別同比-29%/+55%/-62%/-149%/-27%，主要系房地產新開工承壓。不過各公司通過布局零售、布局縣鄉(xiāng)市場對沖壓力，比如東方雨虹2024H1民建集團收入49.64億元同增13.23%，占比約33%，其中瓷磚膠膩子粉銷售情況較好，H1砂粉收入21.28億元同增11.76%；堅朗五金家居類產品/其他建筑五金分別實現收入5.90/5.18億元，分別同比+13.67%/+16.59%，新品推動相關板塊增長，部分新產品已經實現較快收入增長。我們建議1）長期看好C端：偉星新材、北新建材、兔寶寶；2）反彈關注B端：東方雨虹、三棵樹、蒙娜麗莎、堅朗五金；3）其他相關標的：青鳥消防、賽特新材。
　　周期：水泥天氣影響漸消，需求價格逐步回暖；光伏玻璃交投平穩(wěn)觀望為主，浮法玻璃價格偏弱庫存累積。水泥方面，八月底，隨著高溫和雨水天氣減弱，國內水泥市場需求環(huán)比略有好轉，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)平均出貨率為49.7%，出貨環(huán)比下滑2-4個百分點。價格方面，為了提升盈利，各地企業(yè)開始積極推漲價格，促使整體價格止跌回升，預計后期價格將保持震蕩上行走勢。建議關注海螺水泥、華新水泥、上峰水泥。浮法玻璃方面，周國內浮法玻璃價格繼續(xù)偏弱調整，企業(yè)庫存繼續(xù)攀升。周期內浮法原片多數區(qū)域下調1-2元/重量箱，華南區(qū)域下調4-5元/重量箱。雖臨近傳統(tǒng)需求旺季，終端加工廠訂單并未改善，在需求相對有限的情況下，原片生產企業(yè)競爭壓力較大，市場成交價格及政策相對靈活。
　　新材料：玻纖粗紗主穩(wěn)小漲，細紗成交價格維穩(wěn)；碳纖維成交清淡，價格筑底。玻纖方面，粗紗方面，無堿粗紗市場價格主流走穩(wěn)，個別產品價小漲。本周無堿池窯粗紗市場價格整體以穩(wěn)為主，主要產品2400tex纏繞直接紗價格報盤穩(wěn)定，個別合股紗（板材）價格部分廠小漲100元/噸，當前主流報價維持4900-5000元/噸不等。而整體出貨來看，8月下旬部分廠家產銷稍有恢復，至本月底，各廠庫存增速環(huán)比放緩，且部分廠家合股紗貨源仍顯緊俏。細紗方面，電子紗市場價格維穩(wěn)延續(xù)，短期價格調整動力有限。本周電子紗市場價格維穩(wěn)延續(xù)，周內各池窯廠出貨仍顯一般，多數下游按單提貨，備貨意向一般。近期受下游PCB市場訂單不足影響，池窯廠出貨較前期有所放緩，加工品電子布緊俏度明顯放緩。
　　風險提示：地產下滑風險；行業(yè)競爭加劇風險；宏觀經濟下行風險。