>> 西南證券-利率市場跟蹤周報：央行8月公開市場凈買入千億國債-240831
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊杰峰 |
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重要事項：1）央行開設“公開市場國債買賣業(yè)務公告”欄目，8月凈買入債券1000億元。8月28日，中國人民銀行官網(wǎng)的“公開市場業(yè)務”專題頁面中上線“公開市場國債買賣業(yè)務公告”欄目；8月30日，央行在“公開市場國債買賣業(yè)務公告”欄目發(fā)布公告稱：“為貫徹落實中央金融工作會議相關要求，2024年8月人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，向部分公開市場業(yè)務一級交易商買入短期限國債并賣出長期限國債，全月凈買入債券面值為1000億元”，央行買短賣長操作有助于進一步引導利率曲線陡峭化。2）央行從一級交易商買入4000億元特別國債。8月29日，央行以數(shù)量招標方式進行了公開市場業(yè)務現(xiàn)券買斷交易，從公開市場業(yè)務一級交易商買入4000億元特別國債，分別為：10年期的“24續(xù)作特別國債01”，買入量3000億元，買入價為100元；15年期的“24續(xù)作特別國債02”，買入量1000億元，買入價為100元。3）8月PMI環(huán)比回落。8月制造業(yè)PMI錄得49.1%，較7月下降0.3個百分點。產(chǎn)需方面，8月制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均有所回落，分別錄得49.8%和48.9%；庫存方面，8月制造業(yè)PMI原材料庫存指數(shù)錄得47.6%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為48.5%；價格方面，8月制造業(yè)PMI出廠價格指數(shù)和主要原材料購進價格指數(shù)分別錄得42.0%和43.2%。
資金市場：本周資金面逐漸轉松，資金分層現(xiàn)象仍然較弱。截至2024年8月30日收盤，R001、R007分別為1.657%和1.844%，DR001、DR007分別為1.532%和1.700%，較2024年8月23日收盤分別變化-23.14BP、-8.06BP、-28.22BP和-14.78BP。本周同業(yè)存單累計繳款金額為5997.6億元，凈融資水平為1543.9億元，較上周凈融資水平的-1840.5億元有所回落。本周同業(yè)存單收益率曲線趨于陡峭。AAA級1月期同業(yè)存單收益率下行13.26BP至1.72%，3月期同業(yè)存單收益率下行0.08BP至1.87%，6月期同業(yè)存單收益率上行1.25BP至1.95%，9月期同業(yè)存單收益率上行1.33BP至1.97%，1年期同業(yè)存單收益率上行1.09BP至1.97%；其中，AAA同業(yè)存單1Y-3M期限利差本周整體維持在10BP附近。
債券市場：本周短端利率下降而長端利率上升。其中，1年、3年、5年、7年、10年和30年國債收益率分別變化-0.73BP、-2.45BP、0.35BP、2.34BP、1.57BP和2.50BP，10Y-1Y國債到期收益率由上周五的65.74BP回升至68.40BP。同期限國開債收益率分別變化1.75BP、-0.50BP、1.21BP、1.06BP、2.89BP和0.31BP，10Y-1Y國開債到期收益率曲線由上周五的53.71BP回升至54.85BP。隱含稅率方面，10年期國開債隱含稅率為3.97%，較上周五的3.43%小幅回升。
后市展望：短期來看，央行公開市場操作買入短期國債賣出長期國債，有助于進一步引導市場對利率曲線陡峭化的預期。中長期來看，在利率曲線逐漸陡峭的背景下，基本面向好預期不變，中短端利率可能仍有下行空間，可以更多關注市場調整帶來的投資機會。
風險提示：經(jīng)濟運行超預期，政策效果存在不確定性。
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