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事件
　　宇信科技發(fā)布2024年半年度報(bào)告，2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.90億元，同比下降23.09%；歸母凈利潤(rùn)1.63億元，同比下降1.03%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.44億元，同比下降9.83%；毛利率為33.74%，同比提升4.97pct。2024年第二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.89億元，同比下降22.28%；歸母凈利潤(rùn)1.31億元，同比增長(zhǎng)6.55%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.13億元，同比下降8.21%；毛利率為38.69%，同比提升5.22pct。
　　營(yíng)收規(guī)模有所下降，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升
　　2024年上半年，公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)由于客戶集成投入的周期性，實(shí)現(xiàn)收入2.21億元，同比下降42.07%，但毛利率上升到10.62%；軟件開發(fā)及服務(wù)業(yè)務(wù)，公司主動(dòng)聚焦項(xiàng)目毛利、質(zhì)量和長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)積累，實(shí)現(xiàn)收入12.14億元，同比下降18.09%，但毛利率恢復(fù)到35.38%；創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)新項(xiàng)目上線由于宏觀環(huán)境有所延后，存量客戶零售業(yè)務(wù)規(guī)模有一定收縮，實(shí)現(xiàn)收入0.52億元，同比下降26.52%，但毛利率進(jìn)一步提升到92.33%。公司雖然整體收入規(guī)模有所下降，但盈利能力增加。
　　海外業(yè)務(wù)邁入新里程，發(fā)展第二增長(zhǎng)點(diǎn)
　　公司在海外市場(chǎng)上中標(biāo)某跨國(guó)銀行香港和國(guó)際分行新一代核心銀行系統(tǒng)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了公司歷史上最大的單一軟件項(xiàng)目訂單簽訂，使得海外核心業(yè)務(wù)有了標(biāo)桿案例；同時(shí)公司在印尼布局的創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)入了業(yè)務(wù)爆發(fā)期。在行業(yè)轉(zhuǎn)型期，出海是公司重要戰(zhàn)略之一，公司將繼續(xù)加大對(duì)海外市場(chǎng)的全方位投入，使其成為第二增長(zhǎng)點(diǎn)
　　投資建議
　　考慮到金融科技行業(yè)進(jìn)入了整體轉(zhuǎn)型和分化階段，公司收入構(gòu)成占比變化，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為39.45/42.37/46.25億元，同比增速分別為-24.18%/7.38%/9.17%，歸母凈利潤(rùn)分別為3.17/3.85/4.75億元，同比增速分別為-2.53%/21.16%/23.59%，EPS分別為0.45/0.55/0.68元/股，3年CAGR為13.43%。鑒于公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的金融科技解決方案市場(chǎng)的領(lǐng)軍者之一，提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，發(fā)展海外業(yè)務(wù)作為第二增長(zhǎng)點(diǎn)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)對(duì)象行業(yè)及銷售客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā)質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)