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投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告，2024年上半年業(yè)績同比增長28.6%
　　1）2024H1業(yè)績：2024H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入189.5億元，同比增長4.0%，煤機(jī)板塊整體收入保持穩(wěn)定上升，主要來自于液壓支架和煤機(jī)設(shè)備的增長，汽車板塊主要是新能源汽車零部件相關(guān)業(yè)務(wù)收入快速增加及商用車相關(guān)業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)步上升，帶動(dòng)亞新科整體收入增加；歸母凈利潤21.6億元，同比增長28.6%，主要是煤機(jī)板塊歸母凈利潤增長所致；扣非歸母凈利潤19.4億元，同比增長29.3%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率10.1%，同比增加1.1pct。業(yè)績符合市場預(yù)期。
　　2）2024Q2業(yè)績：2024Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.8億元，同比增長3.1%，環(huán)比降低4%；歸母凈利潤11.2億元，同比增長24.6%，環(huán)比增長7.4%。
　　2024H1盈利能力同環(huán)比均增長，降本增效成果顯著
　　1）利潤率方面：2024H1毛利率為24.1%，同比增加2pcts；凈利率為12.3%，同比增加2.4pcts。2024Q2毛利率為24.3%，同比增加1pct，環(huán)比增加0.4pcts；凈利率為12.5%，同比增加2pcts，環(huán)比增加0.4pct。
　　2）期間費(fèi)用方面：2024H1期間費(fèi)用率為10.1%，同比減少0.9pct，其中銷售費(fèi)用率2.3%，同比減少0.9pct；管理費(fèi)用率3.2%，同比增加0.1pct；研發(fā)費(fèi)用率4.3%，同比減少0.3pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.4%，同比增加0.25pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用主要是匯兌收益減少所致。
　　煤炭機(jī)械：煤機(jī)行業(yè)多重驅(qū)動(dòng)，公司智能化業(yè)務(wù)持續(xù)增長
　　1）煤機(jī)行業(yè)多重驅(qū)動(dòng)，行業(yè)龍頭有望受益。
　　2）公司智能化產(chǎn)品行業(yè)領(lǐng)先，恒達(dá)智控業(yè)績快速增長。
　　汽車零部件：布局新能源長坡厚雪，板塊業(yè)績有望迎來拐點(diǎn)
　　1）商用車景氣度保持上行，布局新能源車長坡厚雪。
　　2）子公司提質(zhì)增效順利推進(jìn)，汽車零部件板塊業(yè)績有望迎來拐點(diǎn)。
　　投資建議與盈利預(yù)測
　　預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為393、421、442億元，同比增速分別為8.0%、7.1%、5.0%。歸母凈利潤分別為36.9、40.2、43.1億元，同比增速分別為12.7%、9.0%、7.2%，PE為5.7、5.2、4.9，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）原煤產(chǎn)量不及預(yù)期；2）煤炭價(jià)格不及預(yù)期；3）汽車零部件盈利能力提升不及預(yù)期。