>> 長江證券-今世緣(603369)2024年中報點評：收入穩(wěn)健增長，費用率持續(xù)優(yōu)化-240901
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
大?。?/td>
| 730KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
董思遠,徐爽,朱夢蘭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件描述
今世緣公布2024年中報：公司2024H1營業(yè)總收入73.05億元（同比+22.35%）；歸母凈利潤24.61億元（同比+20.08%），扣非凈利潤24.46億元（同比+19.23%）。公司2024Q2營業(yè)總收入26.34億元（同比+21.52%）；歸母凈利潤9.29億元（同比+16.86%），扣非凈利潤9.21億元（同比+14.79%）。公司2024年H1營業(yè)總收入+△合同負債為55.32億元（同比+9.35%），其中2024Q2營業(yè)總收入+△合同負債為22.88億元（同比+6.27%）。
事件評論
公司收入實現(xiàn)穩(wěn)健增長，分產(chǎn)品看特A類及特A+類增速領(lǐng)先、分區(qū)域看蘇中及省外增速靠前。公司2024Q2營業(yè)總收入26.34億元（同比+21.52%），分產(chǎn)品看，特A類及特A+類增速領(lǐng)先，其中特A類8.1億元(同比+25.3%)、特A+類16.82億元(同比+21.07%)、A類0.8億元(同比+10.04%)、B類0.23億元(同比-5.93%)、C類及D類0.13億元(同比-15.87%)。分區(qū)域看，蘇中及省外增速靠前，其中淮安大區(qū)4.38億元(同比+19.47%)、南京大區(qū)6.42億元(同比+14.07%)、蘇南大區(qū)3.46億元(同比+19.6%)、蘇中大區(qū)4.97億元(同比+32.54%)、鹽城大區(qū)2.94億元(同比+21.34%)、淮海大區(qū)1.6億元(同比+10.98%)、省外2.32億元(同比+36.78%)。省內(nèi)各區(qū)域經(jīng)銷商環(huán)比一季度均有增加，其中蘇南環(huán)比增加數(shù)量最多（環(huán)比+8個）、增速最快的蘇中經(jīng)銷商環(huán)比增加數(shù)量居中（環(huán)比+4個）。
利潤增速慢于收入增速，主要受投資收益影響，實際毛利率提升、費用率優(yōu)化。公司2024Q2歸母凈利率同比下滑1.41pct至35.27%，其中毛利率同比+0.15pct，銷售費用率同比-0.91pct、管理費用率同比+0.07pct、研發(fā)費用率同比+0.01pct、財務(wù)費用率同比+0.37pct（利息收入占比下降）、營業(yè)稅金及附加率同比+0.24pct。投資收益波動較大，主要系公司投資的私募股權(quán)投資基金受資本市場估值變化影響產(chǎn)品公允價值變動。
2024年，公司產(chǎn)品市場氛圍較好，潛力市場擴張在報表端持續(xù)兌現(xiàn)。我們預(yù)計公司2024-2025年EPS為3.02/3.58元，對應(yīng)最新PE為13/11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、行業(yè)需求不及預(yù)期；
2、市場價格波動加大等。
|
|
