>> 國(guó)貿(mào)期貨-橡膠·周度報(bào)告：產(chǎn)區(qū)天氣影響，橡膠偏強(qiáng)上漲-240901
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2024/9/2 |
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來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
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作者： |
葉海文 |
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行情回顧：本周橡膠偏強(qiáng)上漲。從產(chǎn)業(yè)基本面來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)泰國(guó)部分地區(qū)降雨較多引發(fā)洪澇影響割膠生產(chǎn)，原料價(jià)格持續(xù)走高，成本端驅(qū)動(dòng)橡膠價(jià)格上行。國(guó)內(nèi)通關(guān)政策不順暢，疊加下游工廠(chǎng)開(kāi)工恢復(fù)性提升，青島庫(kù)存去庫(kù)幅度擴(kuò)大。截至8月30日收盤(pán)，滬膠主力RU2501報(bào)收16640元/噸，周度上漲290元/噸（+1.77%）；20號(hào)膠主力NR2410報(bào)收13015，周度上漲215元/噸（+1.68%）。
現(xiàn)貨：本周天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲。美金現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)上漲走勢(shì)，國(guó)際輪胎廠(chǎng)剛需買(mǎi)盤(pán)，但國(guó)內(nèi)買(mǎi)盤(pán)對(duì)高價(jià)抵觸，下游企業(yè)多逢低剛需補(bǔ)貨為主。人民幣現(xiàn)貨市場(chǎng)全乳膠報(bào)價(jià)上漲，但因原料高成本導(dǎo)致買(mǎi)盤(pán)意愿受到壓制，現(xiàn)貨成交多以剛需采購(gòu)為主，因此整體成交氣氛偏淡。
庫(kù)存：據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)61.3萬(wàn)噸，較2023年同期的63.3萬(wàn)噸下降3.2%。1-7月，中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計(jì)389.7萬(wàn)噸，較2023年同期的463.9萬(wàn)噸下降16%。截至8月30日上期所倉(cāng)單庫(kù)存小計(jì)增加3293噸至257301噸，注冊(cè)倉(cāng)單增加6110噸至237250噸。截至8月25日青島地區(qū)保稅庫(kù)存減少0.18萬(wàn)噸至5.98萬(wàn)噸，一般貿(mào)易庫(kù)存減少0.81萬(wàn)噸至40.03萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存120.51萬(wàn)噸，較上期減少1.25萬(wàn)噸，深淺色膠皆下降。
原料：上游產(chǎn)區(qū)方面，本周海南產(chǎn)區(qū)天氣較好，原料生產(chǎn)維持季節(jié)性增量趨勢(shì)，聽(tīng)全島日均收膠量基本維持在5000多噸水平。云南產(chǎn)區(qū)降雨情況略有減少，開(kāi)始逐步步入收膠階段，但原料供不應(yīng)求，膠水價(jià)格上行。泰國(guó)產(chǎn)區(qū)降雨較多，部分地區(qū)引發(fā)洪澇災(zāi)害，原料價(jià)格上漲。泰南部原料短缺，工廠(chǎng)存高價(jià)搶購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，海外輪胎廠(chǎng)煙片補(bǔ)庫(kù)需求仍在，生膠片環(huán)比漲幅較大。
下游需求：本周?chē)?guó)內(nèi)全鋼輪胎企業(yè)開(kāi)工率恢復(fù)性提升：全鋼胎企業(yè)開(kāi)工率為59.79，環(huán)比上升1.83%，同比下降2.53%；半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率為79.70%，環(huán)比上升0.02%，同比上升0.73%。預(yù)計(jì)下周輪鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率將維持穩(wěn)定，全鋼胎個(gè)別檢修企業(yè)開(kāi)工恢復(fù)，但仍有部分企業(yè)存降負(fù)計(jì)劃，整體產(chǎn)能利用率提升幅度或?qū)⑹芟蓿话脘撎テ髽I(yè)排產(chǎn)延續(xù)高位運(yùn)行。
綜合來(lái)看，短期橡膠供需基本面維持偏緊格局。供給端，目前泰國(guó)產(chǎn)區(qū)受降雨天氣影響，局部地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害，新膠產(chǎn)量釋放仍不及預(yù)期，原料價(jià)格持續(xù)上漲，供給端短期利多因素驅(qū)動(dòng)膠價(jià)上行。中游庫(kù)存，近期國(guó)內(nèi)通關(guān)政策不順暢，疊加下游工廠(chǎng)開(kāi)工恢復(fù)性提升，青島庫(kù)存去庫(kù)幅度擴(kuò)大。需求端，下游輪胎企業(yè)開(kāi)工恢復(fù)性提升，但高價(jià)原料抑制采買(mǎi)需求，企業(yè)或保持剛需補(bǔ)庫(kù)為主，需求端缺較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。絕對(duì)價(jià)格來(lái)看，當(dāng)前盤(pán)面價(jià)格仍處于相對(duì)高位，且滬膠仍有交割利潤(rùn)，需謹(jǐn)防高位回落風(fēng)險(xiǎn)。
操作策略：多RU2409空RU2501套利策略持有。
風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：商品大幅下行，輪儲(chǔ)政策影響，產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)
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