>> 浙商證券-安克創(chuàng)新(300866)24年中報點評報告：擴產(chǎn)品拓區(qū)域，24Q2扣非超預(yù)期+50%-240903
| 上傳日期： |
2024/9/3 |
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| 709KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
湯秀潔 |
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扣非超預(yù)期，24Q2+50%
24H1業(yè)績穩(wěn)健兌現(xiàn)，營收和歸母凈利均超預(yù)期。營收96.5億元（+37%，以下均為同增）；歸母凈利8.7億元（+6%）；扣非歸母凈利7.7億元（+41%）。
24單Q2營收+42%，歸母凈利+9%。營收52.7億元（+42%）；歸母凈利5.6億元（+9%）；扣非歸母凈利4.5億元（+50%）。
24H1費用率：毛利率45.2%（+2pct），凈利率9.4%（-3pct），銷售費用率21.9%（+0.6pct），管理費用率4.1%（+1.1pct），研發(fā)費用率8.3%（-0.2pct）。費用率提升主要系員工薪酬增加、市場推廣和平臺傭金提升。
充電儲能仍為核心業(yè)務(wù)，區(qū)域分布較均衡，北美占比48%
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：充電儲能52%（+2pct）+智能創(chuàng)新24%（-0.2pct）+智能影音24%（-1pct）。其中充電儲能營收49.75億元，同增43%；智能創(chuàng)新營收23.60億元，同增35.33%；
渠道結(jié)構(gòu)：亞馬遜占比下滑，其他電商平臺和獨立站占比提升。亞馬遜52%（-4pct）+其他三方平臺8%（+1pct）+獨立站10%（+3pct）+線下30%（-1pct）。
區(qū)域結(jié)構(gòu)：北美+歐洲占比提升。24H1北美和歐洲營收合計占比69%（+3pct）。
外延產(chǎn)品邊界，品牌力持續(xù)突破
產(chǎn)品不斷細(xì)分，產(chǎn)品矩陣完善貢獻(xiàn)增長新動能。新能源領(lǐng)域，2023年推出消費級新能源品牌系列Anker SOLIX后，目前產(chǎn)品線已包含戶外露營C系列、家庭備電和移動儲能F系列、陽臺光伏儲能解決方案E系列、戶用儲能解決方案X系列四大系列。24H1智能安防領(lǐng)域上市eufy 4GLTECam S330，無需訂閱服務(wù)即可高清監(jiān)控。清潔領(lǐng)域24年2月發(fā)售集掃拖、全能基站于一體的eufy X10ProOmni；3月推出全能洗地機器人eufy S1 Pro。
品牌力持續(xù)提升，多次上榜中國全球化品牌榜單。Anker連續(xù)八年位居Google xKantar BrandZ中國全球化品牌榜單前列，為榜單上六大消費電子品牌之一，電子配件品類第一名；24年eufy新晉入榜，位列第47名。
盈利預(yù)測與估值
安克創(chuàng)新為中國消費電子品牌出海的標(biāo)桿，產(chǎn)品線逐步豐富完善，獨立站收入穩(wěn)定提升，彰顯公司強品牌心智。預(yù)計公司2024-2026年營收221/268/324億元，同增26%/21%/21%；歸母凈利潤19.16/22.24/27.36億元，同增19%/16%/23%，對應(yīng)PE17/15/12X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：匯率及運費波動、產(chǎn)品推新速度不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇等。
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