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事件概況
　　華中數(shù)控于2024年8月27日發(fā)布2024年半年度報(bào)告。公司2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.29億元，同比-29%，公司業(yè)績(jī)短期承壓。
　　公司24H1業(yè)績(jī)短期承壓，主要系訂單交付影響
　　公司2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.29億元，同比-29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.07億元，同比-203%。單季度來(lái)看，公司24Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.86億元，同比-27%，降幅較Q1環(huán)比收窄，24Q2實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)-0.55億元，同比-31%。公司營(yíng)收下降主要系公司新能源動(dòng)力電池智能裝備業(yè)務(wù)相關(guān)在手訂單尚在執(zhí)行中，公司持續(xù)大力開(kāi)拓智能產(chǎn)線海外業(yè)務(wù)市場(chǎng)，因海外產(chǎn)線項(xiàng)目設(shè)備具有單價(jià)較高、安裝調(diào)試較為復(fù)雜、交付周期較長(zhǎng)等特點(diǎn)，導(dǎo)致公司半年度業(yè)績(jī)承壓。
　　數(shù)控系統(tǒng)穩(wěn)步外拓，工業(yè)機(jī)器人及智能產(chǎn)線業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)拓
　　2024上半年公司數(shù)控系統(tǒng)及機(jī)床業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.83億元，同比+3.89%，隨高檔數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)品穩(wěn)步外拓，公司數(shù)控系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利增長(zhǎng)顯著，由2023年38.65%進(jìn)一步提升至24H1的40.79%。在高檔數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域，公司持續(xù)發(fā)揮五軸高端引領(lǐng)優(yōu)勢(shì)，于CCMT2024上海展期間發(fā)布“五軸旗艦產(chǎn)品包”，五軸加工精度及加工效率比肩國(guó)際先進(jìn)水平。在智能數(shù)控系統(tǒng)及智能機(jī)床領(lǐng)域、中檔數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域、普及型數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域、3C加工設(shè)備領(lǐng)域及磨床市場(chǎng)等均與行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)合作持續(xù)拓展市場(chǎng)，提升公司市場(chǎng)影響力及市占率。
　　2024上半年公司工業(yè)機(jī)器人與智能產(chǎn)線領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入2億元，同比減少57.82%，主要系相關(guān)在手訂單尚在執(zhí)行中影響。華數(shù)錦明積極踐行全球化戰(zhàn)略并穩(wěn)步推進(jìn)海外布局，匈牙利子公司、常州智能工廠及武漢智能生產(chǎn)基地三位一體提供解決方案。2024年4月華數(shù)錦明簽下英國(guó)、日本項(xiàng)目合同總金額5億元，海外市場(chǎng)再次實(shí)現(xiàn)突破。為更好支持海外項(xiàng)目并快速響應(yīng)客戶服務(wù)需求，公司海外服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)及人才引進(jìn)持續(xù)開(kāi)拓。
　　此外，公司特種裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2166元，同比+15%；新能源汽車配套業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1473.3萬(wàn)元，同比+31.6%。
　　研發(fā)費(fèi)用率提升，拓展合作范圍締造產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)
　　2024上半年公司研發(fā)費(fèi)用1.64億元，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)26%，同比提升5.3pct，公司持續(xù)維持研發(fā)高投入。2024上半年公司取得授權(quán)專利78項(xiàng)，其中發(fā)明專利35項(xiàng)、實(shí)用新型專利36項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利7項(xiàng)；獲得計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)37項(xiàng)。
　　公司不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)鏈建設(shè)。公司通過(guò)加強(qiáng)與各級(jí)職業(yè)院校合作，積累公司口碑；協(xié)同機(jī)床廠、行業(yè)用戶共同構(gòu)建數(shù)控系統(tǒng)智能化應(yīng)用的二次開(kāi)發(fā)平臺(tái)和環(huán)境，創(chuàng)建中國(guó)智能制造創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新生態(tài)圈，推進(jìn)國(guó)產(chǎn)化數(shù)控設(shè)備的推廣與應(yīng)用。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)
　　根據(jù)公司2024年上半年經(jīng)營(yíng)情況，結(jié)合行業(yè)景氣度情況，我們小幅調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)測(cè)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為23.46/27.13/31.55億元（2024-2026年前值26.78/33.08/40.88億元），歸母凈利潤(rùn)分別為0.61/0.97/1.42億元（2024-2026年前值1.01/1.54/2.22億元），以當(dāng)前總股本計(jì)算的攤薄EPS為0.31/0.49/0.71元（2024-2026年前值0.51/0.77/1.12元）。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)2024-2026年預(yù)測(cè)EPS的PE倍數(shù)分別為66/42/29倍?？紤]到公司作為國(guó)內(nèi)中高端數(shù)控系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)，深耕技術(shù)研發(fā)，“一核三軍”戰(zhàn)略助力公司覆蓋行業(yè)范圍持續(xù)外拓，有望在數(shù)控系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化加速背景下獲得更多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　 1）核心技術(shù)開(kāi)發(fā)不及預(yù)期；2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；3）原材料成本上漲風(fēng)險(xiǎn)。