>> 國盛證券-煤炭開采行業(yè)：上市公司看煤市-240903
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
大小： |
412KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭開采 |
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主要上市煤企對于下半年煤炭行業(yè)預判總結(jié)：（1）量的角度：我國主流煤企普遍預判下半年煤炭產(chǎn)品同比增速將持續(xù)修復，降幅持續(xù)收窄，全年產(chǎn)量或?qū)⑤^去年基本持平。（2）價的角度：在季節(jié)性用煤需求旺盛等因素影響下，下半年需求或好于上半年，此外，國外進口增量增速有限，綜合影響下，預判下半年煤價或保持窄幅震蕩態(tài)勢。
中國神華：下半年迎峰度夏、迎峰度冬等季節(jié)性因素及宏觀政策推動經(jīng)濟復蘇，預計國內(nèi)用煤需求較上半年有所改善。預計下半年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量同比增速將繼續(xù)修復，降幅逐步收窄。整體來看，預計全年煤炭產(chǎn)量或較去年基本持平。全年煤炭進口量將保持高位。總體來看，預計下半年煤炭市場供需向平衡偏寬松方向發(fā)展，煤價或在合理區(qū)間震蕩運行為主。
山煤國際：隨著山西等主產(chǎn)區(qū)“穩(wěn)產(chǎn)”政策逐步發(fā)力，預計我國煤炭總產(chǎn)量同比降幅將繼續(xù)收窄，全年產(chǎn)量同比大概率由降轉(zhuǎn)增。從需求端看，煤炭需求有望同比增長，國內(nèi)一系列擴內(nèi)需穩(wěn)增長政策措施將顯效發(fā)力，基建和制造業(yè)投資有望保持較快增長。在季節(jié)性用煤需求旺盛等影響下，我國電煤需求同比將保持增長；房地產(chǎn)行業(yè)低位運行可能繼續(xù)影響鋼鐵、建材行業(yè)的用煤需求；尿素等煤化工行業(yè)企業(yè)開工率維持高位，將帶動化工行業(yè)用煤需求增長。煤炭供需將總體相對平衡，港口庫存將從上半年的高位區(qū)域逐步回落，下半年煤炭價格將很可能保持窄幅震蕩。
冀中能源：下半年，煤炭需求可能好于上半年，全年煤炭需求同比有望保持增長，煤炭供需形勢或?qū)⒖傮w平衡。
淮北礦業(yè)：下半年，國內(nèi)各項政策將逐漸顯效，預計穩(wěn)經(jīng)濟增長目標是重心，焦煤需求有望維持平穩(wěn)增長，加之長期以來社會庫存處于較低水平，以及未來產(chǎn)能接續(xù)乏力，中遠期供給難以增長，焦煤價格新中樞將長期穩(wěn)定。
潞安環(huán)能：下半年，三中全會等政策積極托舉發(fā)力，對外開放加大放開，增強國內(nèi)經(jīng)濟韌性，預計國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)向好總體平穩(wěn)。煤炭行業(yè)國內(nèi)供給增速明顯放緩、國外進口增量增速有限，國內(nèi)下游保持較好需求支撐，煤炭供需平衡格局持續(xù)穩(wěn)固，預計下半年煤炭價格保持相對價格區(qū)間震蕩運行為主。
山西焦煤：今年下半年，以大規(guī)模設備更新和大宗耐用消費品以舊換新為代表的一系列擴內(nèi)需、穩(wěn)增長政策措施將陸續(xù)落地顯效，我國宏觀經(jīng)濟回升向好將繼續(xù)支撐煤炭需求增長。
電投能源：2024年新增煤炭產(chǎn)能預計達到9000萬噸，原煤產(chǎn)量超過47億噸；進口煤受關稅政策調(diào)整影響，俄煤、蒙煤進口成本增加，結(jié)合國際能源署等機構(gòu)預測，煤炭進口量將下降至4.5億噸左右，煤炭需求總量將達到48.5億噸，煤炭市場將繼續(xù)保持寬松狀態(tài)運行。根據(jù)煤炭市場供給與需求綜合研判，2024年國內(nèi)煤炭市場供需關系將進一步星現(xiàn)寬松態(tài)勢，預計動力煤價格將繼續(xù)承壓下行，價格重心將小幅下移。
新集能源：公司預計后期煤炭供需呈現(xiàn)大體平衡態(tài)勢，局部性、時段性因素對市場走勢的影響將會增強。地理區(qū)域上，煤炭產(chǎn)能主要集中在晉陜蒙新地區(qū)，運輸方式以鐵運、水運為主。公司所處安徽地區(qū)煤炭產(chǎn)能集中在兩淮四大煤企，生產(chǎn)規(guī)模比較穩(wěn)定，隨著全國范圍內(nèi)鐵運、水運條件的優(yōu)化完善，晉陜蒙新銷往華中、華東地區(qū)的運輸成本將顯著下降，將引發(fā)安徽煤企部分傳統(tǒng)銷售區(qū)域市場的激烈競爭。
上海能源：隨著我國經(jīng)濟延續(xù)回升向好態(tài)勢、用能需求持續(xù)釋放、經(jīng)濟循環(huán)暢通，煤炭市場預計由應急保供向常態(tài)化轉(zhuǎn)變。
恒源煤電：下半年我國煤炭市場供需關系整體寬松，煤炭市場將延續(xù)上半年趨弱態(tài)勢，但長協(xié)機制和下游需求改善，對煤炭市場有一定支撐。
投資策略：遵循“績優(yōu)”則“股優(yōu)”原則，重點推薦Q2業(yè)績環(huán)比/同比均改善的陜西煤業(yè)，以及業(yè)績相對較好的中煤能源、中國神華、昊華能源、新集能源；此外，動力煤價格止跌上漲，晉控煤業(yè)、山煤國際、甘肅能化、電投能源亦值得重點關注；焦煤方面，重點關注利空盡出的焦煤標的淮北礦業(yè)、平煤股份、山西焦煤、潞安環(huán)能。
風險提示：下游需求不及預期；天然氣價格不及預期；安監(jiān)強度超預期
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