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事件:半導(dǎo)體設(shè)備公司半年報(bào)業(yè)績(jī)均已發(fā)布，拓荊科技、中微公司、北方華創(chuàng)等10家核心半導(dǎo)體設(shè)備公司2024Q2實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收140.17億元，同比增長(zhǎng)40.13%;實(shí)現(xiàn)總凈利潤(rùn)29.01億元，同比增長(zhǎng)3.39%。
　　財(cái)務(wù)指標(biāo)整體向好，半導(dǎo)體設(shè)備公司勢(shì)頭強(qiáng)勁:從半導(dǎo)體設(shè)備公司2024Q2的表現(xiàn)來(lái)看，10家核心設(shè)備公司均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比正增長(zhǎng)。其中，長(zhǎng)川科技同比增幅較大，為119.03%;中微公司、北方華創(chuàng)、拓荊科技、盛美上海、華鋒測(cè)控和華海清科也均實(shí)現(xiàn)30%以上的同比增長(zhǎng)。從凈利潤(rùn)的表現(xiàn)來(lái)看,北方華創(chuàng)、拓荊科技、盛美上海、華海清科、華峰測(cè)控、長(zhǎng)川科技實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，其余公司凈利潤(rùn)同比下滑系研發(fā)支出大幅提升。我們認(rèn)為，半導(dǎo)體設(shè)備作為技術(shù)密集型行業(yè)，高額研發(fā)投入帶來(lái)的凈利潤(rùn)短暫下滑是成長(zhǎng)的陣痛期，短期擾動(dòng)不會(huì)改變長(zhǎng)期邏輯。
　　合同負(fù)債、存貨同比增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度較高: 2024Q2，10家核心半導(dǎo)體設(shè)備公司總合同負(fù)債為173.96億元，同比增長(zhǎng)10.89%，環(huán)比增長(zhǎng)12.67%;合計(jì)存貨為503.30億元，同比增長(zhǎng)38.78%，環(huán)比增長(zhǎng)13.42%。多家公司在新簽訂單方面也取得了積極進(jìn)展，中微公司2024年上半年新增訂單47.0億元，同比增長(zhǎng)約40.3%;拓荊科技也表示2024年上半年，公司新簽銷售訂單及出貨金額均同比大幅增長(zhǎng)，且第二季度新簽訂單環(huán)比- -季度亦有大幅增加。從新簽訂單和合同負(fù)債的情況看，半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的高最氣度依舊持續(xù)，全年業(yè)績(jī)釋放可期。
　　半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，我國(guó)仍是設(shè)備支出大國(guó): 2024年7月，SEMI將此前對(duì)2024年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為980億美元的預(yù)測(cè)調(diào)整至1090億美元，并預(yù)測(cè)2025年將創(chuàng)下1280億美元的新高。2024年1-7月，我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)口金額也創(chuàng)下新高，累計(jì)進(jìn)口半導(dǎo)體制造設(shè)備3.6萬(wàn)臺(tái),相比去年增加了17.1%，金額達(dá)1638.6億元，同比增長(zhǎng)51.5%，我國(guó)仍是設(shè)備支出大國(guó)。展望未來(lái)，我們認(rèn)為先進(jìn)邏輯和存儲(chǔ)芯片的需求增長(zhǎng)是行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容的主要推動(dòng)力，其中受人工智能應(yīng)用驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的HBM相關(guān)設(shè)備市場(chǎng)成長(zhǎng)將尤為迅猛。我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)受益于晶圓廠和存儲(chǔ)廠的擴(kuò)產(chǎn)需求，以及國(guó)產(chǎn)化替代的持續(xù)推進(jìn)，也將持續(xù)成長(zhǎng)。
　　投資建議:半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)季度營(yíng)收表現(xiàn)較好,先進(jìn)邏輯和存儲(chǔ)芯片需求仍是行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。建議關(guān)注:拓荊科技、中微公司、北方華創(chuàng)、芯源微、盛美上海、華峰測(cè)控、長(zhǎng)川科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);國(guó)際貿(mào)易摩擦激化的風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)迭代和產(chǎn)品認(rèn)證不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險(xiǎn)。