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投資事件：公司發(fā)布2024年中報(bào)：營(yíng)業(yè)收入11.05億元，同比增長(zhǎng)52.97%，歸母凈利潤(rùn)0.64億元，同比增長(zhǎng)80.05%。
　　多業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性良好。報(bào)告期內(nèi)，公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)加速推進(jìn)，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，收入規(guī)模達(dá)11.05億元，同比增長(zhǎng)52.97%，歸母凈利潤(rùn)規(guī)模達(dá)0.64億元，同比增長(zhǎng)80.05%。按照收入結(jié)構(gòu)分類，市政業(yè)務(wù)收入達(dá)4.29億元，同比增長(zhǎng)79.98%；特種領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入3.07億元，同比增長(zhǎng)50.16%；氣象海洋業(yè)務(wù)收入1.81億元，同比增長(zhǎng)18.57%；航天業(yè)務(wù)收入0.81億元，同比增長(zhǎng)32.33%；企業(yè)能源管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入0.68億元，同比增長(zhǎng)38.78%；線上業(yè)務(wù)收入0.22億元。公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)良好的成長(zhǎng)性。
　　公司強(qiáng)化星圖云生態(tài)建設(shè)，第二增長(zhǎng)曲線經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)靚麗。公司通過(guò)構(gòu)建星圖云生態(tài)體系，構(gòu)建空天信息線上化服務(wù)模式。目前公司已經(jīng)初步構(gòu)建涵蓋云上數(shù)據(jù)、云上計(jì)算和云上應(yīng)用的三大生態(tài)服務(wù)體系。從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司第二增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入達(dá)2,164.98萬(wàn)元，收入邁入持續(xù)高增長(zhǎng)階段；個(gè)人認(rèn)證開(kāi)發(fā)者21,306戶、企業(yè)認(rèn)證開(kāi)發(fā)者17,245戶，生態(tài)用戶不斷豐富；基于公司數(shù)字地球在線能力構(gòu)建的應(yīng)用，月活規(guī)模已經(jīng)達(dá)到11,412個(gè)，歷史累計(jì)服務(wù)8,577.7萬(wàn)個(gè)終端用戶。公司第二增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)靚麗，有望打開(kāi)公司業(yè)務(wù)發(fā)展空間。
　　公司重視研發(fā)投入，創(chuàng)新成果豐碩。公司不斷提升數(shù)字地球底座能力，加大生態(tài)應(yīng)用體系建設(shè)。報(bào)告期內(nèi)，公司重點(diǎn)圍繞空天大數(shù)據(jù)處理、空天大數(shù)據(jù)應(yīng)用、北斗數(shù)據(jù)引接等方面加大研發(fā)投入，新增申請(qǐng)53項(xiàng)發(fā)明專利及350項(xiàng)軟件著作權(quán)。公司研發(fā)投入規(guī)模達(dá)2.30億元，同比增長(zhǎng)25.16%；研發(fā)人員數(shù)量從去年同期的1175人，提升至今年的1641人，同比增長(zhǎng)39.7%，研發(fā)人員規(guī)模顯著增長(zhǎng)。
　　投資建議：由于公司集團(tuán)化戰(zhàn)略快速推進(jìn)，第二增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)加速發(fā)展，公司加大產(chǎn)品研發(fā)投入等因素影響，我們對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整前，我們預(yù)計(jì)公司2024/2025年收入分別為32.81/46.06億元，凈利潤(rùn)分別為4.93/7.11億元。調(diào)整后，我們預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年收入分別為35.43/49.63/69.19億元，凈利潤(rùn)分別為4.88/6.85/9.62億元，對(duì)應(yīng)PE分別為29.3/20.9/14.9倍?？紤]公司集團(tuán)化戰(zhàn)略加速推進(jìn)，業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，政策落地緩慢