>> 長江期貨-棉紡策略日報-240904
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 800KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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棉花：震蕩偏弱
新年度全球棉花供應(yīng)端預(yù)期增產(chǎn)，期末庫存連續(xù)三年上升，且屬于高位水平，需求端較飽和及增長乏力，全球棉花整體供應(yīng)寬松，目前棉花內(nèi)外價差較大，內(nèi)棉無優(yōu)勢壓力較大，本年度進口棉數(shù)量巨大預(yù)計達到309萬噸，商業(yè)庫存去庫同比去年緩慢，導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)寬松，下游國內(nèi)紡織企業(yè)紡紗虧損有所縮窄、開機率逐步提升，紗線和坯布庫存去化，但消化較慢，內(nèi)需恢復(fù)較慢，外需外銷訂單改善仍有限。目前棉花已經(jīng)進入關(guān)鍵生長關(guān)鍵期，9、10需要關(guān)注美國和新疆天氣。另外進入金九銀十紡織旺季，美國紡服批發(fā)庫存今年去庫較順利，后期仍具備階段性采購動力，同時也需要關(guān)注美國11月大選給中國帶來可變性的貿(mào)易政策風(fēng)險。整體看，全球供應(yīng)充裕，下游需求不旺，市場靜待新花上市，棉價震蕩偏弱運行。關(guān)注天氣變化和國外階段性訂單需求帶來的反彈機會。底部支撐12000，上方壓力14000。
操作上，建議皮棉加工企業(yè)對實際庫存進行高位套保；紡織用棉企業(yè)建議在低估值區(qū)域，可以適當(dāng)采購棉花，由于中長期是看震蕩偏弱的，可以采取購買看跌期權(quán)進行對沖下跌的風(fēng)險；投機者短中期建議逢高做空。
◆ PTA：震蕩下行
原油方面：OPEC+10月起增產(chǎn)的可能性并未消失，疊加市場對經(jīng)濟和需求的擔(dān)憂仍存，國際油價下跌。
現(xiàn)貨方面：PTA現(xiàn)貨價格收跌195至5120元/噸，由于期貨下跌幅度較大，現(xiàn)貨均基差收漲17元至2501合約減78元。受商品氛圍及基本面驅(qū)動均不足，PTA市場現(xiàn)貨價格下跌幅度放大，貨源供應(yīng)相對寬松，聚酯觀望，零星貿(mào)易買盤，現(xiàn)貨基差跟隨月差被動走強。
供應(yīng)端：臺化120萬噸裝置檢修，PTA開工下滑至83.89%，聚酯開工85.26%綜合供需PTA累庫繼續(xù)
總結(jié)，本次下跌，一方面是成本端國際油價下行所致，另一方面國內(nèi)宏觀利多消息落空，大宗商品集體走弱，加之PTA基本面不佳，期現(xiàn)價格順勢下行，預(yù)計PTA走勢仍將維持弱勢。(數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊)
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