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核心觀點(diǎn)：上周（8.22-8.28）A股市場(chǎng)兩融余額小幅下降，交易活躍度整體小幅下降。主要指數(shù)PE估值分位多數(shù)下跌，其中上證綜指領(lǐng)跌。主要風(fēng)格PE估值分位跌多漲少，其中消費(fèi)風(fēng)格領(lǐng)跌。全行業(yè)建材PE估值分位數(shù)領(lǐng)漲，農(nóng)林牧漁行業(yè)跌幅較大。
　　情緒：兩融余額小幅下降，交易活躍度整體小幅下降
　　1）股債收益率下行，投資性價(jià)比較高。截至2024年8月28日，滬深300股息率為3.25%，10年國(guó)債收益率為2.17%，股債收益率為-1.08%，周環(huán)比下降0.03pct。股債收益率低于24年以來均值0.33pct，仍處于2012年以來相對(duì)低點(diǎn)，這也意味著當(dāng)前A股市場(chǎng)依然具備較高的投資性價(jià)比。
　　2）兩融余額下行，融資買入額占比小幅下降。上周（8.22-8.28）兩融余額均值約1.40萬億元，較上上周均值下降1.19%；融資買入額占全A成交額比例下降，上周融資買入額占全A成交額比例均值為7.46%，較上上周小幅下降0.42pct。
　　3）交易活躍度整體小幅下降，Wind雙創(chuàng)成交額環(huán)比降幅最大。上周（8.22-8.28）交易活躍度整體小幅下降。換手率方面，上周各主要指數(shù)換手率多數(shù)小幅下降。其中，中證1000換手率環(huán)比下降0.11pct；成交額方面，上周各主要指數(shù)成交額普降，Wind雙創(chuàng)成交額降幅最大為11.26%，創(chuàng)業(yè)板指次之為11.22%。
　　估值：指數(shù)PE估值分位多數(shù)下跌，消費(fèi)風(fēng)格領(lǐng)跌，建材行業(yè)漲幅最大
　　1）指數(shù)PE估值分位數(shù)多數(shù)下跌，上證綜指領(lǐng)跌。主要指數(shù)PE（TTM）歷史分位層面，上周（8.22-8.28）主要指數(shù)PE估值分位多數(shù)下跌，其中，上證綜指下跌1.6個(gè)百分點(diǎn)，上證50上漲1.6個(gè)百分點(diǎn)。各主要指數(shù)PB（LF）歷史分位層面，上周各主要指數(shù)PB估值分位多數(shù)持平/下跌，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300下跌1.0個(gè)百分點(diǎn)。
　　2）風(fēng)格PE估值分位跌多漲少，消費(fèi)風(fēng)格領(lǐng)跌。從PE（TTM）歷史分位層面來看，上周（8.22-8.28）各風(fēng)格板塊PE分位跌多漲少，消費(fèi)風(fēng)格下跌2.1個(gè)百分點(diǎn)。從PB（LF）歷史分位來看，上周各風(fēng)格板塊PB分位多數(shù)下跌，其中周期風(fēng)格領(lǐng)跌1.1個(gè)百分點(diǎn)，金融風(fēng)格上漲1.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　3）行業(yè)PE估值分位跌多漲少，建材行業(yè)領(lǐng)漲，農(nóng)林牧漁行業(yè)跌幅較大。上周（8.22-8.28）行業(yè)PE估值分位跌多漲少。板塊層面，1）周期板塊PE估值分位漲跌互現(xiàn)，建材領(lǐng)漲（環(huán)比+16.0pct）；2）消費(fèi)板塊PE分位多數(shù)下跌，農(nóng)林牧漁行業(yè)下行8.4pct；3）成長(zhǎng)板塊PE分位漲跌互現(xiàn)，國(guó)防軍工行業(yè)上漲9.1pct，電子行業(yè)下跌6.3pct；4）金融板塊PE分位漲跌互現(xiàn)，銀行行業(yè)上漲3.8pct，非銀金融行業(yè)下跌4.5pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期、市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期、海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。