>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評：市場等待8月新增非農(nóng)指明方向，美8月ISM制造業(yè)PMI高于前值-240904
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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①據(jù)SMM統(tǒng)計，上周鋁錠出庫量10.28萬噸，較前一周出庫減少0.o9萬噸s上周鋁棒出庫量3.86萬噸，較前一周出庫減少0.27萬噸。2024年9月2日，SMm統(tǒng)計電解鋁錠社會總庫存31.0萬噸，國內可波通電解鋁庫存68.4萬噸，環(huán)比上周四小幅去庫0.1萬噸，同比去年同期要高出29.1萬噸。出庫方面，上周出庫量環(huán)比減少0.09萬噸至10.28萬噸
②根據(jù)全國汽車以舊換新平臺最新數(shù)據(jù)顯示，截止到8月3t日上午10點，商務部已經(jīng)收到汽車報廢更新補貼申請超過so萬份。1-7月全國報廢汽車回收351萬輛，同比增長37.4%，特別是政策實施以后，增速在加快，5、6、7月分別增長55.6%、72.9%和93.7%o
1)上游:山西個別礦和河南洞采礦已經(jīng)復產(chǎn)，但因山西多數(shù)礦和河南露天礦仍保持停產(chǎn)、貴州部分鋁土礦仍存生產(chǎn)阻力，或使國內鋁土礦難改供給偏緊狀態(tài)而價格趨漲，促中國企業(yè)積極尋求進口鋁土礦，但幾內亞雨季或影響國內鋁土礦9-10月進口量，使澳洲和幾內亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長單為主致價格持穩(wěn)或上漲，但是年底幾內亞鋁土礦進口量或環(huán)比增加、采暖季氧化鋁廠環(huán)保檢修或需求下降、印尼計劃重新審視鋁土礦出口禁令﹔重慶九龍萬博新材料60萬噸氧化鋁擴建產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)并構陸續(xù)釋放產(chǎn)量，內藤古康鴻新材料60萬噸氧化鋁產(chǎn)能中E6萬噸已經(jīng)投產(chǎn)并將于8月中甸啟動第二條50萬噸產(chǎn)線，但因鋁土曠供給偏緊使河南和中國氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周下降，或使中國氧化鋁9月生產(chǎn)量環(huán)比減少，廣西華霽二期2o0萬噸氧化鋁產(chǎn)能或于12月投產(chǎn)100萬噸，山西國產(chǎn)和進口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為2950和3150元/噸左右，但因美國鋁業(yè)在西澳且產(chǎn)能為220萬噸的kKwrinana氧化鋁廠已于6月日正式停止投料，力拓旗下Glads tone氧化鋁廠因昆士蘭天然氣管渲破裂而持續(xù)影響生產(chǎn)但24年底天然氣供給或恢復正常，疊加國內氧化鋁進口處于虧損狀態(tài)，或使國內氧化鋁9月進口量環(huán)比下降﹔海外對再生鋁需求預期增長促部分復化錠和破碎廢鋁漬入印度等國家，中國廢鋁9月生產(chǎn)童て進口量)或環(huán)比增加(減少》，鋁價企穩(wěn)促廢鋁和復化錠持貨商出貨意鹿升高但難改供給偏緊狀態(tài)，再生鋁合金和壓鑄廠等利廢企業(yè)因傳統(tǒng)消費旺季來臨而采購意愿回暖﹔內蔡古華云三期42萬噸電解鋁產(chǎn)能已投產(chǎn)17萬噸剩余25萬噸未來報產(chǎn)，四川啟明星鋁業(yè)12.5萬噸電解鋁產(chǎn)能預計8月技改結束逐步復產(chǎn)，新西蘭Tiwai Point電解鋁廠84.5萬噸產(chǎn)能因電力短缺或生產(chǎn)量減少12.5萬噸，印尼華青鋁業(yè)二期56萬噸電解鋁項目焱于24年四季度投產(chǎn)并增大對華出口量，或使國內電解鋁9月生產(chǎn)量（進口量)環(huán)比增加〈減少》，國內電解鋁理論加極平均完全成本為17o0元/噸左右，但需警惕四川電解鋁運行產(chǎn)能94.5萬噸因高溫天氣限電5-10%而出現(xiàn)減產(chǎn)，洛陽伊川豫港龍泉鋁業(yè)26萬噸電解鋁產(chǎn)能轉移至內蒙古赤峰東山鋁業(yè)并或于25年6月投產(chǎn)﹔進口窗口關閉或限制中國電解鋁進口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周增加，中國主要消費地鋁錠出庫量較上周減少，中國電解鋁社會庫存量較上周略減﹔倫金所電解鋁庫存量較昨日減少﹔以上說明國內電解鋁持貨商低價出貨意原不足致現(xiàn)貨流遹貨源偏緊。
(2》下游:傳統(tǒng)消費淡季來臨促工業(yè)型材等下游需求率先回暖，使中國鋁棒龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高，中國主流消費地鋁棒出庫量較上周增加，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周增加﹔傳統(tǒng)消費旺季來臨引導下潘樂觀需求預期，使中國鋁下游龍頭加工企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高，其中鋁板帶《傳統(tǒng)消費旺季來臨引導部分企業(yè)反饋需求回升，但是新建產(chǎn)能過多致供給大于需求且加工費貼近成本運行》、鋁箔《傳統(tǒng)消費旺季來臨使部分包裝鋁箔產(chǎn)品需求出現(xiàn)好轉)》產(chǎn)能開工率較上周升高，鋁線纜（特高壓輸電項目提貨需求使龍頭在手訂單充足且交貨系張而排滿至10月，但部分國網(wǎng)訂單匹配放緩使中小型企業(yè)開工積極性有所減髑，9月光伏鋁合金線纜訂單有所回升)、鋁型材(建筑型材訂單量仍未好轉，華南和華東鋁型材廠對回款存在風險和生產(chǎn)虧損訂單逐步減產(chǎn)﹔汽車與雙C及光伏等工業(yè)型材需求有所復蘇》產(chǎn)能開工率較上周下降﹔原生鋁合金（原生鋁合金企業(yè)為維持市場份額和完成鋁水合金化比例任務而維持原有生產(chǎn)節(jié)泰并積壓較多成品庫存，傳統(tǒng)消費旺季來臨引導需求有所好轉》、再生鋁合金（傳執(zhí)消攢旺季來臨使華東企業(yè)訂單小幅回暖，但華南企業(yè)反饋出貨仍然困灘）產(chǎn)能開工率較上周持平。以上說明國內電解鋁下游補庫積極性較好促現(xiàn)貨成交活躍。
【交易策略】
因此，晉多數(shù)和豫露天礦仍未復采及幾內亞雨季影響發(fā)運推升進口與國產(chǎn)鋁士礦價格，但因個別洞采礦復產(chǎn)和進口鋁士礦補充引導氧化鋁新指或停產(chǎn)產(chǎn)能投復產(chǎn)，或使氧化鋁價格有所調整，建議投資者暫時觀望，關注3400-3600/380o附近支揮位及4000-4200附近壓力位;《觀點評分:0)
市場修正對美聯(lián)儲的激進降息預期，或非美經(jīng)濟體增長預期弱于美國，美元指數(shù)走強或令滬鋁價格承壓，建議投資者上周空單謹慎持有，關注1900-133o0附近支揮位及20100-20200附近壓力位（觀點評分:-1）
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