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2024H1鋼鐵板塊回落，2024年7月至今跌幅擴(kuò)大。2024H1鋼材價(jià)格回落，螺紋價(jià)格環(huán)比下跌5.35%，熱卷價(jià)格環(huán)比下跌3.33%，鋼企利潤再度受損，影響鋼鐵板塊表現(xiàn)，SW鋼鐵回落3.01%，在申萬行業(yè)中排名第12。2024年7月至今，鋼材需求不及預(yù)期，鋼價(jià)持續(xù)下跌，SW鋼鐵回落6.58%，在申萬行業(yè)中排名第27。細(xì)分來看，普鋼方面，2024H1整體下跌1.22%，2024年7月至今下跌5.22%。特鋼方面，2024H1整體下跌4.99%，2024年7月至今下跌7.77%。
　　鋼鐵板塊基金持倉比例下滑。從基金持倉角度來看：2024Q2鋼鐵板塊配置比例環(huán)比下滑0.01pct，至0.42%。2020Q4以來，隨著“雙碳”等政策推進(jìn)，鋼價(jià)重心整體向上，疊加行業(yè)整合力度逐步加大，鋼鐵行業(yè)競爭格局改善預(yù)期較強(qiáng)，基金對(duì)鋼鐵配置比例逐步抬升，從2020Q3的0.15%，持續(xù)攀升至2021Q3的0.80%。但隨著2021Q4鋼價(jià)重心下移，鋼鐵板塊盈利預(yù)期變差，基金對(duì)鋼鐵板塊配置比例持續(xù)下滑至2023Q1的0.38%。2023Q2鋼鐵板塊配置比例環(huán)比回升，由于市場對(duì)地產(chǎn)擔(dān)憂仍在，2023Q3開始，基金對(duì)鋼鐵配置總額下滑，但由于基金整體持倉總額也在下滑，鋼鐵板塊配置比例環(huán)比變化不大。2024Q2基金對(duì)鋼鐵板塊配置比例環(huán)比下滑0.01pct，至0.42%。
　　投資建議：利潤底部，關(guān)注行業(yè)龍頭標(biāo)的
　　1）需求維持穩(wěn)定，下游景氣仍在。在“穩(wěn)增長”、“以舊換新”等政策推進(jìn)下，我國鋼鐵需求有望長期維持穩(wěn)定。而制造業(yè)仍持續(xù)發(fā)展，用鋼占比將逐年提升，其中高壁壘、高附加值的高端鋼材產(chǎn)品將最為受益。
　　2）普鋼板塊：關(guān)注鋼鐵龍頭標(biāo)的。鋼鐵需求有望長期維持穩(wěn)定，而原料端供需緊缺格局已有所緩解，鋼鐵板塊盈利未來有望回升，尤其是龍頭企業(yè)高端品種比例不斷提高進(jìn)一步增厚利潤，建議關(guān)注行業(yè)龍頭寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份等。
　　3）特鋼板塊：關(guān)注業(yè)績良好的標(biāo)的。受益于下游航空航天，油氣開采、汽車等領(lǐng)域發(fā)展，特鋼消費(fèi)前景廣闊，部分特鋼企業(yè)的在建項(xiàng)目有序投產(chǎn)，業(yè)績有望穩(wěn)定增長，建議關(guān)注久立特材、常寶股份、翔樓新材、武進(jìn)不銹等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)用鋼需求不及預(yù)期；鋼價(jià)大幅下跌；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。