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【事件】公司發(fā)布2024年中報(bào)，2024H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.11億元，同比下降65.03%；歸母凈利潤(rùn)-3422萬(wàn)元，去年同期為7709萬(wàn)元。2024Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6043萬(wàn)元，同比下降66.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1822萬(wàn)元，去年同期為5955萬(wàn)元。
　　加強(qiáng)校企合作與課程研發(fā)，靜待培訓(xùn)需求修復(fù)。公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因?yàn)檎w經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下就業(yè)市場(chǎng)承壓，疊加近年IT行業(yè)增長(zhǎng)放緩，公司學(xué)員數(shù)量下滑導(dǎo)致培訓(xùn)收入下降。逆境下公司繼續(xù)修煉內(nèi)功，與華為、阿里云、騰訊云、科大訊飛等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聯(lián)合進(jìn)行課程開(kāi)發(fā)。我們認(rèn)為公司作為IT培訓(xùn)行業(yè)龍頭企業(yè)，持續(xù)加強(qiáng)課程研發(fā)投入，核心競(jìng)爭(zhēng)力不改，隨著培訓(xùn)需求修復(fù)未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)復(fù)蘇。
　　鴻蒙專(zhuān)業(yè)程序員需求巨大，華為認(rèn)證公司有望享受紅利。據(jù)《中國(guó)開(kāi)發(fā)者畫(huà)像洞察研究報(bào)告2024》數(shù)據(jù)，當(dāng)前鴻蒙生態(tài)設(shè)備終端數(shù)量已超9億，預(yù)計(jì)今年年底實(shí)現(xiàn)超過(guò)5000款鴻蒙原生應(yīng)用開(kāi)發(fā)，潛在新增崗位超300萬(wàn)個(gè)。公司于2024年1月與華為簽署HarmonyOS人才生態(tài)體系服務(wù)合作協(xié)議，并于3月成為華為HarmonyOS認(rèn)證級(jí)授權(quán)培訓(xùn)伙伴。首批鴻蒙培訓(xùn)班2024年2月正式開(kāi)班，畢業(yè)生就業(yè)反饋良好企業(yè)認(rèn)可度高。我們認(rèn)為，受益于鴻蒙人才的巨大缺口，公司作為稀缺的鴻蒙專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)有望充分享受就業(yè)需求紅利，鴻蒙學(xué)員數(shù)量有望實(shí)現(xiàn)突破式增長(zhǎng)。
　　完善中等職業(yè)教育布局，打通數(shù)字化人才培養(yǎng)全鏈路。2024年1月29日，公司向全資子公司大同好學(xué)增資2.6億元以推進(jìn)下屬全日制統(tǒng)招大學(xué)大同數(shù)據(jù)科技職業(yè)學(xué)院建設(shè)。一期預(yù)計(jì)2024年7月完工，預(yù)計(jì)于今年開(kāi)始招生。公司在完成中等職業(yè)教育布局后進(jìn)一步開(kāi)展高等教育業(yè)務(wù)，未來(lái)可實(shí)現(xiàn)從中職教育到IT就業(yè)培訓(xùn)的一站式連通，延長(zhǎng)學(xué)制增強(qiáng)生源穩(wěn)定性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，打造全面數(shù)字化人才培育體系。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　短期業(yè)績(jī)承壓，長(zhǎng)期來(lái)看受益于就業(yè)修復(fù)與鴻蒙需求增長(zhǎng)，疊加公司高等教育布局完善，公司勢(shì)能仍存。我們預(yù)測(cè)公司24-26E歸母凈利潤(rùn)為-0.19/0.34/0.87億元（ 24-25前值為2.19/2.53億元，因就業(yè)形勢(shì)不景氣下調(diào)收入，因平均學(xué)費(fèi)下降下調(diào)毛利率）。采用自由現(xiàn)金流估值法，對(duì)應(yīng)37.35億市值，目標(biāo)價(jià)9.28元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　就業(yè)需求恢復(fù)不及預(yù)期，鴻蒙培訓(xùn)業(yè)務(wù)擴(kuò)展不及預(yù)期，IT培訓(xùn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,需求及開(kāi)班量恢復(fù)不及預(yù)期可能對(duì)估值產(chǎn)生負(fù)面影響。