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全A非金融來看：FCFF/EBITDA相較23年變化-10pcts，主要體現(xiàn)為凈營運資本增長擠占現(xiàn)金流空間，資本開支力度降低為現(xiàn)金流提供正向貢獻。凈營運資本變化來看，24H1雖延續(xù)23年去庫趨勢，但變化更大的項目為“應(yīng)收-預(yù)收”的大幅增長，背后影響主要由于下游收現(xiàn)難度階段性上升，上市公司整體現(xiàn)金流壓力增大。
　　重點紅利行業(yè)現(xiàn)金流表現(xiàn)：
　　1）石化24H1前端盈利穩(wěn)健增長，同時企業(yè)自身資本開支力度下行帶動開支占現(xiàn)金利潤也進一步降低，雙重積極因素共同充?，F(xiàn)金流，F(xiàn)CFF/EBITDA在24H1為34%，較23年上升9pcts。
　　2）家電、教育出版24H1盈利增長相對穩(wěn)健，且資本開支力度平穩(wěn)、凈營運資本維持負增波動較小，F(xiàn)CFF/EBITDA現(xiàn)金流水平分別維持高位74%、88%。
　　3）水電、紡服、港口、高速公路24H1盈利規(guī)模與資本開支力度均基本較此前持平，但多受到凈營運資本波動上行對現(xiàn)金流形成負向貢獻，現(xiàn)金流水平多有下行，F(xiàn)CFF/EBITDA分別為44%、43%、32%、11%。
　　4）煤炭行業(yè)24H1雖然資本開支力度下降，但受制于價格周期下行導(dǎo)致盈利規(guī)模收縮，疊加凈營運資本波動上升，雙重影響下現(xiàn)金流承壓，F(xiàn)CFF/EBITDA降為40%。
　　其他現(xiàn)金流水平顯著變化行業(yè)：
　　1）顯著改善：農(nóng)業(yè)FCFF/EBITDA在24H1變化+31pcts至11%，主要為行業(yè)整體受豬價持續(xù)上行影響、盈利增長，同時企業(yè)自身資本開支力度進一步走低，共同帶動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。
　　2）現(xiàn)金承壓：地產(chǎn)FCFF/EBITDA在24H1變化-72pcts至-11%，前端盈利規(guī)模進一步縮水，資本開支雖快速下行，但預(yù)收持續(xù)確認減少、帶動凈營運資本增長使得現(xiàn)金流大幅受損。