>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：8月制造業(yè)PMI繼續(xù)回落，7月智能手機(jī)出貨量同比增幅擴(kuò)大-240904
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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pdf 共35頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
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本周景氣度改善的方向主要在部分消費(fèi)服務(wù)和信息技術(shù)領(lǐng)域。上游資源品中，煤炭、水泥價(jià)格回暖，金屬價(jià)格多數(shù)下跌；中游制造領(lǐng)域，8月重卡銷量同比跌幅擴(kuò)大，7月太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量保持較高增速。信息技術(shù)中，7月全球半導(dǎo)體銷售額、智能手機(jī)出貨量同比增幅擴(kuò)大。消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，白酒、中藥材價(jià)格指數(shù)上行。8月PMI依然偏弱，有待逆周期政策進(jìn)一步加碼。推薦關(guān)注景氣度較高且有改善的專用設(shè)備等中高端制造、電子、TMT、醫(yī)藥制造等，以及通信服務(wù)、食品加工等信息服務(wù)領(lǐng)域。
【本周關(guān)注】8月份PMI結(jié)構(gòu)上特征主要有：1）制造業(yè)內(nèi)需增長(zhǎng)動(dòng)能不足拖累價(jià)格下行和生產(chǎn)延續(xù)弱勢(shì)；生產(chǎn)指數(shù)降至榮枯線以下，價(jià)格指數(shù)在榮枯線下持續(xù)下滑；2）制造業(yè)細(xì)分行業(yè)普遍低于榮枯線，資源品制造業(yè)中僅石油加工及煉焦行業(yè)處于景氣區(qū)間；中游制造業(yè)景氣度普遍提升，多數(shù)行業(yè)PMI位于榮枯線以上，汽車制造、醫(yī)藥制造、通用設(shè)備PMI逆勢(shì)改善；消費(fèi)制造業(yè)中紡織服裝、食品加工PMI低于榮枯線，但食品加工有明顯改善；3）服務(wù)業(yè)受暑期消費(fèi)及開學(xué)出行需求影響，景氣普遍改善，航空運(yùn)輸、水上運(yùn)輸、郵政業(yè)、住宿業(yè)等出行消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域改善明顯；4）建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)下降，房地產(chǎn)仍然較弱。8月PMI依然偏弱，反映整體經(jīng)濟(jì)景氣下行，內(nèi)需修復(fù)動(dòng)能仍然偏弱，有待逆周期政策進(jìn)一步加碼，后續(xù)高溫多雨天氣逐漸緩解，生產(chǎn)活動(dòng)或有望恢復(fù)。推薦關(guān)注景氣度較高且有改善的中高端制造業(yè)如專用設(shè)備、TMT制造業(yè)、電氣機(jī)械、醫(yī)藥制造業(yè)以及航空運(yùn)輸、通信服務(wù)、食品加工等消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域。
【信息技術(shù)】本周費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)、臺(tái)灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下行，DXI指數(shù)上行。本周NAND flash存儲(chǔ)器價(jià)格上行，DRAM存儲(chǔ)器價(jià)格下行；NAND指數(shù)、DRAM指數(shù)環(huán)比均下行。7月全球半導(dǎo)體銷售額同比增幅擴(kuò)大。7月智能手機(jī)出貨量三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。1-7月軟件產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比增幅收窄。
【中游制造】本周正極材料、鋰原材料、鈷產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)下跌，DMC價(jià)格上漲。本周光伏行業(yè)價(jià)格指數(shù)下行；光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料價(jià)格上行，硅片、薄膜光伏組件價(jià)格與上周持平，晶硅光伏組件價(jià)格下行。1-7月全國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量累計(jì)同比增幅收窄。8月重卡銷量同比跌幅擴(kuò)大。本周港口貨物吞吐量同比轉(zhuǎn)正，集裝箱吞吐量同比增幅擴(kuò)大。CCFI、BDTI下行，CCBFI、BDI上行。
【消費(fèi)需求】生鮮乳價(jià)格下行，白酒批發(fā)價(jià)格指數(shù)上行；豬肉價(jià)格下行，生豬均價(jià)、仔豬批發(fā)價(jià)上行；在生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)下行；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價(jià)格下行，全國(guó)雞肉市場(chǎng)價(jià)持平；蔬菜價(jià)格指數(shù)上行，棉花和玉米期貨結(jié)算價(jià)上行；本周票房收入下行；中藥材價(jià)格指數(shù)上行；白板紙指數(shù)下行，漂白針葉漿指數(shù)上行，漂白闊葉漿指數(shù)下行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值下行；螺紋鋼、鋼坯價(jià)格下行；主要鋼材品種合計(jì)庫(kù)存下行，唐山鋼坯庫(kù)存、國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存均上行；煤炭?jī)r(jià)格方面，秦皇島山西優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)、京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)上行；焦炭、焦煤期貨結(jié)算價(jià)下行；庫(kù)存方面，秦皇島港煤炭庫(kù)存、天津港焦炭庫(kù)存下行，京唐港煉焦煤庫(kù)存上行。全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)上行；玻璃價(jià)格指數(shù)下行。Brent國(guó)際原油價(jià)格下行；化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)下行，有機(jī)化工品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，其中純苯、聚合MDI漲幅居前，燃料油、PTA、PVC跌幅居前。本周工業(yè)金屬價(jià)格多數(shù)下跌，庫(kù)存漲跌分化。鈷價(jià)格上行，銅、鋁、鋅、錫、鎳、鉛價(jià)格下行；金銀期現(xiàn)價(jià)格下行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場(chǎng)凈投放，隔夜SHIBOR利率上行。6個(gè)月/1年期/3年期國(guó)債到期收益率下行。A股換手率、兩市日成交額上行。本周土地成交溢價(jià)率、商品房成交面積下行。8月后7天，樣本40城日均商品房成交面積同比降幅擴(kuò)大，樣本17城日均二手房成交面積同比降幅擴(kuò)大。
【公用事業(yè)】我國(guó)天然氣出廠價(jià)上行，英國(guó)天然氣期貨結(jié)算價(jià)下行。8月全球制造業(yè)PMI繼續(xù)下行且連續(xù)兩月處于收縮區(qū)間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
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