>> 紫金天風(fēng)期貨-原油周報：繼續(xù)向下-240904
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
大小： |
1761KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王謙 |
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核心觀點
4月份以來價格重心逐漸下移。近期來看，原油反彈后于上周回落，價格波動區(qū)間整體呈現(xiàn)收窄態(tài)勢，9月3日原油破位下行，空頭優(yōu)勢愈發(fā)明顯。預(yù)期方面，受需求方面季節(jié)性轉(zhuǎn)弱的影響成品油裂解也隨之轉(zhuǎn)弱，疊加OPEC回補產(chǎn)量的時間點將至，綜合評估來看，平衡表顯示Q4呈現(xiàn)累庫，絕對價格重心將繼續(xù)下行。
本周二受宏觀因素沖擊疊加利比亞復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響原油絕對價格大幅走弱。當(dāng)下來看，北?，F(xiàn)貨強勢為少有的利多因素，邏輯傳導(dǎo)鏈為在前期利比亞方面的禁運背景下，北?，F(xiàn)貨窗口買貨積極性提高，進而帶來EFS走高，當(dāng)下月差疲軟的背景下，區(qū)域套利也進一步有開啟的傾向，后續(xù)我們應(yīng)該跟蹤利比亞的真實出口來對上述情況加以驗證，我們認(rèn)為當(dāng)下節(jié)點現(xiàn)貨市場買氣偏高主要基于對利比亞等區(qū)域風(fēng)險事件的擔(dān)憂所致，持續(xù)性有限。
宏觀和地緣方面來看，7月份核心PCE錄得同比2.6%，通脹的平穩(wěn)使得市場對美聯(lián)儲進一步加深降息的預(yù)期進一步升高，當(dāng)下美聯(lián)儲于9月份降息25個BP基本已經(jīng)計價，需要關(guān)注的事件在于勞動力市場的可能的擾動，即本周將公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。地緣沖突方面，8月29日巴以方面暫時性停火以便為當(dāng)?shù)貎和臃N脊髓灰質(zhì)炎疫苗，但以色列總理仍未軟化其強硬立場。其他需要注意的是OPEC的表態(tài)，8月末雖然有補償減產(chǎn)計劃公布，但是疊加前期OPEC給出的產(chǎn)量回歸路徑，推演來看，我們依舊認(rèn)為未來整體OPEC產(chǎn)量是有增量的，所謂階段性的補償減產(chǎn)對盤面后續(xù)的影響不大。
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