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事件：公司發(fā)布2024年中報(bào)
　　1）24H1：收入239.2億元，同比+7.6%；歸母凈利潤(rùn)8.2億元，同比+87.9%；扣非歸母凈利潤(rùn)8.1億元，同比+119.3%。毛利率16.6%，同比+2.1pct；凈利率1.7%，同比+1.0pct。
　　2）24Q2：收入129.4億元，同比+10.1%，環(huán)比+17.9%；歸母凈利潤(rùn)5.1億元，同比-16.3%，環(huán)比+58.5%；扣非歸母凈利潤(rùn)5.3億元，同比-13.8%，環(huán)比+90.5%。毛利率16.6%，同比+1.5pct，環(huán)比+0.1pct；凈利率3.0%，同比-1.5pct，環(huán)比+2.8pct。
　　消費(fèi)電子板塊復(fù)蘇，Q2業(yè)績(jī)環(huán)比大增。此前公司預(yù)告24H1歸母凈利潤(rùn)7.67~8.99億元，實(shí)際業(yè)績(jī)位于預(yù)告中值附近。Q2營(yíng)收增長(zhǎng)主要受益消費(fèi)電子板塊復(fù)蘇，據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，24Q2全球智能機(jī)銷量達(dá)2.85億部，同比+6.5%；全球PC銷量約為6490萬部，同比+3%。同時(shí)公司盈利能力明顯提升，由于中報(bào)公司將計(jì)提的保證類質(zhì)保費(fèi)用計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，不再計(jì)入銷售費(fèi)用，若按照調(diào)整前同一口徑計(jì)算，24Q2公司毛利率為17.7%，同比+2.5pct，環(huán)比+1.0pct。營(yíng)收增長(zhǎng)疊加盈利能力修復(fù)，公司Q2業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)環(huán)比大增，同比下滑主因去年同期匯兌收益較多，23H1為2.1億元，24H1為0.46億元。
　　 3C電芯自供比例持續(xù)提升，盈利能力向上。公司持續(xù)提高消費(fèi)電芯自供率，提升產(chǎn)品附加值，筆電持續(xù)拓展全球領(lǐng)先品牌客戶，24H1消費(fèi)類電池毛利率達(dá)18.1%，同比+4.1pct，惠州鋰威凈利潤(rùn)達(dá)2.8億元，同比+258.3%。隨著電芯自供率的進(jìn)一步提升，后續(xù)盈利能力有望繼續(xù)向上。
　　投資建議：考慮24H1消費(fèi)類電池業(yè)務(wù)盈利能力提升，我們適當(dāng)調(diào)高盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-26年公司歸母凈利潤(rùn)為16.8/20.7/24.4億元（此前為14.1/17.6/21.6億元），對(duì)應(yīng)PE為19/15/13倍，維持“買入“評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期，研報(bào)使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。