>> 東北證券-騰景科技(688195)2024年半年報點評：AI算力擴大高速光器件需求，業(yè)績快速增長-240904
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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| 637KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
要文強,劉云坤 |
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事件：公司近日發(fā)布2024年半年度報告，2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.12億元，YoY+26.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.33億元，YoY+60.98%；毛利率36.90%，同比提升10.24pct。單季度來看，2024Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.18億元，YoY+32.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.22億元，YoY+55.74%；毛利率40.73%，同比提升11.31pct，業(yè)績實現(xiàn)快速增長。
點評：AI算力驅(qū)動高速光通信元器件需求增長，毛利率顯著提升。分業(yè)務(wù)來看，2024年上半年公司精密光學(xué)元組件業(yè)務(wù)收入約1.65億元，YoY+18.24%，毛利率35.77%；光纖器件業(yè)務(wù)收入約0.36億元，YoY+31.37%，毛利率34.87%；營收增長主要原因系A(chǔ)I算力驅(qū)動下高速光通信元器件需求增長、生物醫(yī)療及半導(dǎo)體設(shè)備等新興應(yīng)用領(lǐng)域業(yè)務(wù)持續(xù)開拓、光學(xué)模組產(chǎn)品收入增加明顯。毛利率方面，公司24H1及24Q2毛利率均同比提升超十個百分點，營收端及毛利率提升使得公司利潤端實現(xiàn)快速增長。費用端，公司2024H1銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用分別為約0.07/0.16/0.22/-0.01億元，分別YoY+79.15%/+41.66%/+45.29%/+87.28%，期間費用占營業(yè)收入的比重分別為3.17%/7.48%/10.53%/-0.30%，期間費用率提高，主要系開拓市場招募銷售人員、子公司費用增加、貸款利息增加及匯率變動、前瞻研發(fā)投入不斷增加所致。
高速光通信市場景氣向好，重點領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局不斷推進。以AI大模型訓(xùn)練為代表的算力集群對以太網(wǎng)光模塊需求驅(qū)動光通信市場整體景氣度持續(xù)上行，根據(jù)LightCounting數(shù)據(jù)，2024年全球光模塊銷售預(yù)計增長40%，未來5年光模塊市場復(fù)合增長率有望達15%，公司把握行業(yè)發(fā)展機遇光通信業(yè)務(wù)規(guī)模進一步擴大。重點領(lǐng)域方面，公司功能晶體材料和器件產(chǎn)品開始批量化生產(chǎn)、AR領(lǐng)域的納米壓印衍射波導(dǎo)片產(chǎn)品逐步開展試樣驗證、AR近眼顯示光機模組初步完成產(chǎn)品開發(fā)并進一步迭代。
盈利預(yù)測：騰景科技是精密光學(xué)元件及光纖器件產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商，看好公司光通信及光纖器件業(yè)務(wù)持續(xù)增長。預(yù)計公司2024-2026年分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.00/6.74/8.62億元，歸母凈利潤0.69/0.92/1.16億元，對應(yīng)EPS0.53/0.71/0.90元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、新興領(lǐng)域客戶導(dǎo)入及量產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期
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