>> 申港證券-投資策略專題研究：A股幾次底部的研究-240904
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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| 881KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐廣福 |
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為什么要做底部研究？古人云：以史為鑒，可以知興替。意大利哲學(xué)家克羅齊說：所有的歷史都是現(xiàn)代史。這些哲理名言在資本市場上的體現(xiàn)，就是漲跌周期的循環(huán)再現(xiàn)；也就是說資本市場上沒有什么新鮮事，一切不過是各種因素交織作用下在K線的記錄。底部的研究，就是試圖分析還原當(dāng)時底部形成的歷史條件，以期指導(dǎo)未來再次面對相似情形的應(yīng)對。
2012年以來市場上的幾次底部。由于上證指數(shù)的歷史形成的地位，我們?yōu)楸阌谕顿Y者理解，采用上證指數(shù)的底部進行分析。自2012年以來，A股重要的階段性底點（其后一段時間內(nèi)上漲的最大幅度超過20%）有以下幾個：
1、2012年12月4日形成的1949.46點
2、2013年6月25日形成的1849.65點
3、2016年1月27日形成的2638.30點
4、2019年1月4日形成的2440.91點
5、2020年3月19日形成的2646.80點
6、2024年2月5日形成的2635.09點
所帶來的啟示：“地量見地價”只是一個朗朗上口的圖書理論，在實際的市場中某個階段的地量可以作為參考，但其意義有限。通常情況下，市場在縮量之后運行一段時間，由于拋盤再次增加導(dǎo)致?lián)Q手率升高，反而促使市場進一步下跌，可能形成一個階段性底點。
貨幣資金市場一般不是形成階段性底點的主要原因，但是短期迅猛變動的資金利率確實可以形成對資本市場的沖擊，并有可能產(chǎn)生階段性底點。由表1和圖7可以知道，雖然我們很難確定一個參數(shù)的恒定值用來預(yù)判市場底點，但上證指數(shù)估值低于12倍時，可以認(rèn)為進入低估區(qū)域。階段性底點的形成原因或許是非常復(fù)雜的迭加效應(yīng)，但是個別事件可能成為催化劑。
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