>> 海通證券-朝云集團(tuán)(6601.HK)公司公告點(diǎn)評：多項(xiàng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，線上渠道發(fā)展迅猛-240905
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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| 746KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭慶龍,呂科佳 |
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公司發(fā)布2024年上半年業(yè)績：2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.49億元，同比增長10.3%，歸母凈利潤1.79億元，同比增長31.5%。
多項(xiàng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長。2024H1公司家居護(hù)理產(chǎn)品/寵物及寵物產(chǎn)品/個人護(hù)理產(chǎn)品的收入分別達(dá)到11.64億元/4763萬元/3475萬元，分別同比+11.5%/+5.3%/-18.4%。我們認(rèn)為，公司的產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略卓有成效，公司通過技術(shù)創(chuàng)新打造高毛利爆品矩陣，不斷提升殺蟲驅(qū)蚊、家居清潔產(chǎn)品的頭部品牌力，推出具有差異化、強(qiáng)功效性、成分健康的大單品。根據(jù)朝云集團(tuán)截至2024年6月30日止六個月之中期業(yè)績公告援引NielsenIQ零售市場數(shù)據(jù)顯示，朝云集團(tuán)旗下的殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品連續(xù)十年在中國同類產(chǎn)品中位列綜合市場份額排名第一；2024年上半年，公司的電熱蚊香液、殺蟲氣霧劑及潔廁等多個品類線下市場份額第一。
分渠道來看，線上渠道發(fā)展迅猛。2024H1公司線上/線下渠道實(shí)現(xiàn)收入4.06億元/8.43億元，分別同比+18.9%/+6.5%。線上渠道來看，公司深耕淘系、京東、拼多多，同時打造新電商渠道進(jìn)行多元渠道的發(fā)展。
盈利能力顯著改善。2024H1公司凈利率14.37%，同比+2.32pct；毛利率46.35%，同比+5.05pct，得益于公司品牌力提升、品類及渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化和供應(yīng)鏈運(yùn)營效率的持續(xù)提升。2024H1公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財務(wù)費(fèi)用率分別為25.43%、6.95%、-3.87%，分別同比+2.06pct、-0.51pct、+0.27pct。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2024-2026年凈利潤分別為1.90、2.08、2.27億元，同比增長8.8%、9.1%、9.1%，當(dāng)前收盤價對應(yīng)2024-2025年P(guān)E為13、12倍，公司作為家用及個人清潔用品龍頭企業(yè)，參考可比公司給予公司2024年15~16倍PE估值，對應(yīng)合理價值區(qū)間2.14~2.29元，即2.36~2.51港元（參考匯率1人民幣≈1.10港元），給予“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動，市場競爭加劇，國內(nèi)市場開拓不及預(yù)期
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