久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年中報(bào)，2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入182.21億元，同比增長-4.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22.84億元，同比增長-16.62%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤21.57億元，同比增長-21.35%。
　　投資要點(diǎn)：
　　公司控股股東河南神火集團(tuán)有限公司為河南省重點(diǎn)支持發(fā)展的煤炭和鋁加工企業(yè)集團(tuán)，具備對外兼并重組，快速發(fā)展壯大的平臺。公司主營業(yè)務(wù)為鋁產(chǎn)品、煤炭的生產(chǎn)、加工和銷售及發(fā)供電。公司電解鋁業(yè)務(wù)營運(yùn)主體分布為：新疆煤電、云南神火主要生產(chǎn)電解鋁，新疆炭素主要生產(chǎn)陽極炭塊；截至2024年6月30日，公司電解鋁產(chǎn)能170萬噸/年（新疆煤電80萬噸/年、云南神火90萬噸/年）、裝機(jī)容量1400MW、陽極炭塊產(chǎn)能40萬噸/年（云南神火另有40萬噸產(chǎn)能在建）。目前，公司鋁箔業(yè)務(wù)營運(yùn)主體分別為：神火新材主要生產(chǎn)高精度電子電極鋁箔，上海鋁箔主要生產(chǎn)食品鋁箔、醫(yī)藥鋁箔，陽光鋁材主要生產(chǎn)鋁箔坯料。截至2024年6月30日，公司鋁箔產(chǎn)能14萬噸/年（神火新材11.5萬噸/年、上海鋁箔2.5萬噸/年，云南新材另有11萬噸產(chǎn)能在建）、鋁箔坯料產(chǎn)能15.5萬噸/年。公司本部主要生產(chǎn)無煙煤，是優(yōu)質(zhì)的冶金用煤，主要用于高爐噴吹；新龍公司、興隆公司主要生產(chǎn)貧瘦煤，是優(yōu)質(zhì)的冶金用煤，作為主焦煤的配煤使用；新密超化主要生產(chǎn)貧瘦煤，作為動(dòng)力煤使用，主要應(yīng)用于冶金、化工、電力等行業(yè)；截至2024年6月30日，公司控制的煤炭保有儲量13.26億噸，可采儲量5.78億噸。
　　公司鋁板塊業(yè)績保持增長，受到煤炭價(jià)格、銷量下降等因素影響，公司2024年上半年整體業(yè)績受到一定擾動(dòng)。2024年上半年公司主營業(yè)務(wù)鋁及鋁制品/煤炭/鋁箔營收金額分別為124.16/35.11/11.02億元，占比分別為68.14%/19.27%/6.05%，營收金額分別同比增長2.22%/-20.69%/1.65%。2024年上半年公司主營產(chǎn)品煤炭銷量和售價(jià)分別同比下降72.73萬噸、133.05元/噸，煤炭板塊毛利率為29.57%，較去年同期下滑20.27%。2024年上半年，在安全監(jiān)管日趨嚴(yán)格的背景下，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2024年1-6月全國累計(jì)原煤生產(chǎn)22.66億噸，同比下降1.7%；同時(shí)，煤炭進(jìn)口量呈同比增長的態(tài)勢，根據(jù)海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)，2024年1-6月全國累計(jì)進(jìn)口煤炭2.5億噸，同比增長12.5%，創(chuàng)歷史新高。2024年4月份以來，受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及房地產(chǎn)行業(yè)在國家政策下趨于平穩(wěn)，鋼鐵、焦炭需求增加，公司主要煤種貧瘦煤、無煙煤煤價(jià)穩(wěn)步回升；隨著需求端穩(wěn)增長政策的持續(xù)出新，預(yù)計(jì)下半年煤價(jià)有望趨穩(wěn)運(yùn)行。2024年上半年，公司銷售費(fèi)用有所降低，管理費(fèi)用有所增加，公司銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/財(cái)務(wù)費(fèi)用/研發(fā)費(fèi)用分別同比增長-19.62%/30.27%/-0.86%/-2.25%。
　　公司重點(diǎn)項(xiàng)目擬加速推進(jìn)。一是主動(dòng)加壓、加快推動(dòng)云南40萬噸炭素項(xiàng)目、11萬噸綠色新能源鋁箔項(xiàng)目建設(shè)，爭取早投運(yùn)早收效。二是積極協(xié)商、大力推動(dòng)新疆準(zhǔn)東5號露天煤礦項(xiàng)目、新疆神火鋁電產(chǎn)業(yè)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈項(xiàng)目早立項(xiàng)早落地早實(shí)施。三是加快新能源項(xiàng)目培育壯大，積極推進(jìn)新疆80萬kW新能源項(xiàng)目、云南廠區(qū)分布式光伏項(xiàng)目建設(shè)。
　　維持公司“增持”投資評級。根據(jù)宏觀環(huán)境變化等因素，我們調(diào)整公司2024/2025/2026年?duì)I業(yè)收入392.31/411.21/432.69億元至381.31/402.21/416.69億元，調(diào)整2024/2025/2026年歸母凈利潤62.42/68.29/73.25億元至54.46/61.30/64.53億元，預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年全面攤薄后的EPS分別為2.42元/2.72元/2.87元，按照9月4日14.32元的收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)的PE分別為5.92X/5.26X/4.99X。隨著未來公司重點(diǎn)項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)，公司營收和盈利有望持續(xù)修復(fù)，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景及公司行業(yè)地位，維持公司“增持”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）美聯(lián)儲加息超預(yù)期；（2）國際宏觀經(jīng)濟(jì)下行；（3）國際局勢復(fù)雜多變；（4）行業(yè)政策發(fā)生變化；（5）鋁和煤炭價(jià)格大幅波動(dòng)；（6）下游需求不及預(yù)期；（7）公司產(chǎn)能供給不及預(yù)期。