>> 方正中期期貨-黑色系爐料周度策略-240902
| 上傳日期： |
2024/9/9 |
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| 2788KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華,何卓然 |
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鐵礦石：
【市場邏輯】
基本面看，全球發(fā)運大幅增加，9月預(yù)計國內(nèi)到港量將重新回升，前期礦價跌至90美元附近后，非澳巴發(fā)貨減量并不明顯，近期重回90美元關(guān)注非主流發(fā)貨情況；需求方面，鐵水產(chǎn)量止跌回升，鋼廠盈利率開始改善，同時從Mysteel等調(diào)研看，9月高爐存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鐵礦石需求或有所好轉(zhuǎn)，但復(fù)產(chǎn)幅度取決于鋼材需求及利潤改善情況，近期市場鋼材再度下行，可能影響鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿及節(jié)奏，因此現(xiàn)階段鐵礦石供應(yīng)偏高，而需求改善幅度不確定，港口庫存維持高位，鋼廠盈利偏低，因此對礦價仍有壓制，短期普氏指數(shù)關(guān)注90美元支撐，但鋼材需求預(yù)期若遲遲未見好轉(zhuǎn)或宏觀情緒依然較弱，存在跌破90美元可能，向下尋找80-85美元支撐的可能，期貨關(guān)注630-650元支撐。
【交易策略】
目前宏觀情緒偏弱使鐵礦承壓，但跌至90美元以下后，鐵礦估值處于近幾年低位，因此操作上，現(xiàn)有空單輕倉持有，可以考慮賣虛值看跌或買入虛值看漲期權(quán)降低鐵礦估值大幅下降后，波動隨之放大的可能；對于做多，建議在看到商品市場情緒整體回暖，或從估值層面在現(xiàn)貨跌至85美元附近考慮輕倉參與，但偏左側(cè)交易。
焦煤：
【市場邏輯】
焦煤延續(xù)走弱趨勢，主因仍在于需求偏弱。焦炭價格提降后鋼廠利潤有所恢復(fù)，成材表需有回升跡象，但目前看幅度不大；鐵水產(chǎn)量見底，但暫未出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，需求端對煤焦價格尚未形成較大正反饋。供應(yīng)端整體偏寬松，焦化企業(yè)雖減產(chǎn)但主動采購焦煤意愿有所增強，焦化企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫存增加，焦煤坑口庫存維持穩(wěn)定；后續(xù)關(guān)注鐵水復(fù)產(chǎn)節(jié)奏和下游采購需求。
【交易策略】
市場情緒悲觀，預(yù)期焦煤價格短期偏弱，空單可繼續(xù)持有，關(guān)注情緒面修復(fù)和盤面何時企穩(wěn)；下方關(guān)注1180-1200元/噸支撐位，若不跌破可考慮輕倉試多。
焦炭：
【市場邏輯】
第七輪提降后鋼廠利潤依舊偏弱，第八輪提降預(yù)期增強；焦炭第七輪提降之后焦企虧損加劇，減產(chǎn)范圍或?qū)⑦M一步擴大，同時鋼廠利潤有所修復(fù)，鋼廠補庫下焦企庫存壓力有所緩解，焦炭整體供需端矛盾有所緩和。進入9月后存在一定旺季需求預(yù)期，但目前成材端需求仍偏弱，鐵水也暫未出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，實際需求仍需等待驗證，短期焦炭或?qū)⒕S持弱穩(wěn)運行。今年上半年焦炭出口維持高增速，外需堅挺，但隨著海外制造業(yè)PMI下降，焦炭出口增速逐步放緩。往后看，金九銀十的旺季預(yù)期或使得焦炭迎來階段性反彈的機會，但空間有限。
【交易策略】
焦炭連續(xù)跌破支撐位，成材端需求預(yù)期仍偏弱；預(yù)計短期維持偏弱運行，空單可繼續(xù)持有，后續(xù)關(guān)注旺季下成材實際需求情況；關(guān)注下方1730元/噸附近支撐位，若不跌破可考慮輕倉試多。
硅鐵：
【市場邏輯】
現(xiàn)貨價格偏穩(wěn)，部分地區(qū)挺價意愿較強；鋼廠現(xiàn)需求不佳下，硅鐵期貨價格震蕩偏弱運行；情緒面悲觀帶動黑色系普跌，往后看，經(jīng)過前期的大幅減產(chǎn)后，鋼廠利潤有所改善，9月存在一定復(fù)產(chǎn)預(yù)期，其幅度取決于需求端的改善情況，現(xiàn)階段來看仍然趨弱。硅鐵廠家?guī)齑孢M入7月開始累庫，近期產(chǎn)量下降，導(dǎo)致廠家少量去庫。生產(chǎn)利潤驅(qū)動下硅鐵供應(yīng)有所回升。
【交易策略】
預(yù)計硅鐵期貨價格震蕩偏弱，向下空間不大，操作建議暫時觀望。
錳硅：
【市場邏輯】
情緒面悲觀帶動黑色系普跌。錳硅生產(chǎn)虧損廠家減產(chǎn)，錳硅產(chǎn)量繼續(xù)下降，供應(yīng)壓力有所減小；下游需求方面，經(jīng)過前期的大幅減產(chǎn)后，鋼廠利潤有所改善，9月存在一定復(fù)產(chǎn)預(yù)期，其幅度取決于需求端的改善情況，現(xiàn)階段來看仍然趨弱。成本端方面，錳礦價格繼續(xù)下跌，錳硅成本下移?，F(xiàn)貨市場價格下跌，指向下游需求仍偏弱。
【交易策略】
需求未見好轉(zhuǎn)，市場情緒偏悲觀。短期預(yù)計錳硅維持震蕩偏弱走勢，向下空間不大，向上缺乏提振；建議暫時觀望為主。
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