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本周（2024.9.2–2024.9.6，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅5.05%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-2.71%、-2.5%，超額收益分別為-2.34%、-2.55%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評：（1）中非合作論壇北京峰會召開：會議提出未來三年中方單方面支持非洲重點(diǎn)舉措。中方愿同非方在未來三年實(shí)施“中非攜手推進(jìn)現(xiàn)代化十大伙伴行動”，涵蓋文明互鑒、貿(mào)易繁榮、產(chǎn)業(yè)鏈合作、互聯(lián)互通、發(fā)展合作、衛(wèi)生健康、興農(nóng)惠民、人文交流、綠色發(fā)展、安全共筑十大領(lǐng)域，將支持非洲實(shí)施30個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通項(xiàng)目，愿提供3600億元人民幣額度的資金支持，包括提供2100億元人民幣信貸資金額度和800億元人民幣各類援助、推動中國企業(yè)對非投資不少于700億元人民幣。中方對非支持的落地有助于加速非洲基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)完善，拉動海外工程和基礎(chǔ)建材的需求，中非合作的深化有助于建筑央國企及以水泥為代表的基礎(chǔ)建材企業(yè)把握增量需求機(jī)遇進(jìn)一步開拓非洲市場。
　　周觀點(diǎn)：（1）建筑板塊2024年中報(bào)披露完畢，二季度收入和利潤增速有明顯下行趨勢，現(xiàn)金流也有所惡化；2024年上半年基建投資增長保持平穩(wěn)，但月度增速趨勢有所回落，結(jié)構(gòu)上看水利、鐵路等細(xì)分領(lǐng)域投資表現(xiàn)良好，市政類投資表現(xiàn)較弱，基建板塊相關(guān)子行業(yè)收入端和訂單均有體現(xiàn)，下半年基建增速維持仍需項(xiàng)目繼續(xù)落地以及準(zhǔn)財(cái)政工具進(jìn)一步發(fā)力；8月建筑業(yè)PMI較上月略有下降，新訂單指數(shù)有所回升但仍處于較低景氣區(qū)間，訂單預(yù)期和施工節(jié)奏仍然偏弱；此前中共中央政治局召開會議審議《進(jìn)一步推動西部大開發(fā)形成新格局的若干政策措施》，后續(xù)預(yù)計(jì)相關(guān)政策推薦建議關(guān)推進(jìn)有望加快西部地區(qū)基建和城鎮(zhèn)化發(fā)展，拉動工程建設(shè)投資，建議關(guān)注水利、交運(yùn)等結(jié)構(gòu)上的需求有望受益領(lǐng)域；2024Q2建筑央企收入增速明顯放緩，反應(yīng)Q2基建投資和建筑行業(yè)壓力顯現(xiàn)，但仍看到央企份額和經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升，我們建議關(guān)注估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭央企估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會，推薦中國交建、中國電建、中國中鐵，建議關(guān)注中國化學(xué)、中國核建等。
　?。?）出海方向：二十大報(bào)告提出共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，將進(jìn)一步深化交通、能源和網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通建設(shè)，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間；近期中非合作論壇北京峰會召開，中方愿提供3600億元人民幣額度的資金支持非洲實(shí)施30個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通項(xiàng)目，中方對非支持的落地有助于加速非洲基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)完善，拉動海外工程需求。2024年1-6月我國對外承包工程業(yè)務(wù)完成營業(yè)額同比增長4.7%，新簽合同金額同比增長25.1%，對外投資平穩(wěn)發(fā)展，基建合作是重要形式，海外工程需求景氣度有望保持，海外工程業(yè)務(wù)有望受益，后續(xù)預(yù)計(jì)逐漸兌現(xiàn)到訂單和業(yè)績層面。建議關(guān)注國際工程板塊，個(gè)股推薦中材國際、上海港灣，建議關(guān)注中工國際、北方國際、中鋼國際等。
　?。?）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會：《2024~2025年節(jié)能降碳行動方案》發(fā)布，在加快推動建筑領(lǐng)域節(jié)能降碳等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益，建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國際等；低空經(jīng)濟(jì)各地方政策催化不斷，建議關(guān)注建筑和基建設(shè)計(jì)院板塊，相關(guān)標(biāo)的建議關(guān)注中交設(shè)計(jì)、設(shè)計(jì)總院、華設(shè)集團(tuán)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。