>> 銅冠金源期貨-鉛周報：利多因素漸集聚，鉛價下方空間有限-240909
| 上傳日期： |
2024/9/9 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周滬鉛主力期價延續(xù)震蕩下行。中美制造業(yè)數(shù)據(jù)不佳，及美國就業(yè)持續(xù)放緩，增加了市場對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。
基本面看，俄羅斯OZ礦山開始生產(chǎn)，有效產(chǎn)量釋放需要時間，MineraTizapa礦無限期罷工，也部分抵消OZ礦供應(yīng)增加的預(yù)期，當(dāng)前全球鉛精礦依舊維持緊缺格局。鉛價持續(xù)回落，持貨商出貨積極，廢舊電瓶價格小幅下滑，但終端置換不佳將限制價格跌幅。冶煉端，原生鉛煉廠減復(fù)產(chǎn)并存，再生鉛方面，周度開工率環(huán)比微降，鉛價回落再生鉛虧損擴(kuò)大，不排除煉廠超預(yù)期減產(chǎn)。需求端看，蓄電池企業(yè)經(jīng)過淡季漲價后，新訂單不佳，消費(fèi)旺季表現(xiàn)不及預(yù)期，鉛錠庫存延續(xù)增勢。多省出臺電動自行車以舊換新補(bǔ)貼細(xì)則，但政策推進(jìn)及效果體現(xiàn)仍需時間。
整體來看，市場風(fēng)險偏好較低，及消費(fèi)旺季不及預(yù)期是拖累當(dāng)前鉛價的主要因素，不過利多因素逐步集聚，原生鉛煉廠檢修增多，滬倫比價回落后鉛錠進(jìn)口轉(zhuǎn)虧損，進(jìn)口沖擊邊際減弱，同時鉛價回落，再生鉛利潤不佳下不排除超預(yù)期減產(chǎn)，此外消費(fèi)端政策積極，鉛價進(jìn)一步下跌空間較有限，可以輕倉買入虛值看漲期權(quán)等待消費(fèi)回暖。
策略建議：輕倉買入虛值看漲期權(quán)
風(fēng)險因素：流動性風(fēng)險，消費(fèi)旺季不旺
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