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投資要點(diǎn)：
　　上半年A股上市公司營(yíng)收與利潤(rùn)同比下降：截至2024年9月2日，已披露2024年中報(bào)數(shù)據(jù)的A股上市公司業(yè)績(jī)同比下滑，盈利能力有所轉(zhuǎn)弱。從營(yíng)收情況看，全部A股上市公司中期營(yíng)收同比減少1.39%，增速較2023年下降2.95pct。從利潤(rùn)水平看，全部A股上市公司中期歸母凈利潤(rùn)同比減少2.32%。
　　24H1創(chuàng)業(yè)板盈利表現(xiàn)亮眼，上證50歸母凈利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正：從主要指數(shù)看，營(yíng)收方面，2024年中期A股主要寬幅指數(shù)營(yíng)收表現(xiàn)欠佳，其中科創(chuàng)50表現(xiàn)較好，營(yíng)收同比增長(zhǎng)為2.48%。從營(yíng)收增速變動(dòng)情況看，上證50指數(shù)中期營(yíng)收增速降幅最小，相比去年同期微幅回落0.90%。歸母凈利潤(rùn)增速方面，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對(duì)亮眼，2024年中期歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.67%。從歸母凈利潤(rùn)增速變動(dòng)情況看，上證50歸母凈利潤(rùn)增速由去年同期的負(fù)增長(zhǎng)回升4.44%至1.23%，北證A股、中證500歸母凈利潤(rùn)增速較2023年中期分別回升4.02pct、3.87pct。
　　TMT板塊營(yíng)收增速回升，中下游行業(yè)利潤(rùn)增速表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健：分行業(yè)看，營(yíng)收增速方面，在申萬一級(jí)行業(yè)中，2024H1電子、社會(huì)服務(wù)行業(yè)營(yíng)收同比增速排名靠前。大周期板塊行業(yè)業(yè)績(jī)同比有所回落，其中房地產(chǎn)、非銀金融營(yíng)收降幅較大。上游行業(yè)建筑材料、煤炭、鋼鐵營(yíng)收相比去年同期回落明顯，其余行業(yè)營(yíng)收均出現(xiàn)小幅回升。TMT板塊全部行業(yè)營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，其中電子和計(jì)算機(jī)行業(yè)營(yíng)收增幅較大。下游行業(yè)營(yíng)收增速表現(xiàn)不一，其中社會(huì)服務(wù)和汽車行業(yè)營(yíng)收同比增速居前，商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁行業(yè)營(yíng)收較去年同期有所回落。各行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速表現(xiàn)分化，中、下游行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較好。其中社會(huì)服務(wù)行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速位居第一，農(nóng)林牧漁行業(yè)則實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。TMT板塊歸母凈利潤(rùn)增速表現(xiàn)不一，電子行業(yè)表現(xiàn)亮眼，而計(jì)算機(jī)和傳媒行業(yè)歸母凈利潤(rùn)降幅較大。
　　投資建議：從2024H1業(yè)績(jī)情況看，與2023年同期相比，從營(yíng)收看，上游行業(yè)有所回落、中下游延續(xù)修復(fù)、TMT板塊回升、大周期板塊相對(duì)低迷。從歸母凈利潤(rùn)看，中下游多數(shù)行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)恢復(fù)，盈利改善勢(shì)頭較好。中游制造業(yè)中輕工制造表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。下游大消費(fèi)板塊中，除農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、醫(yī)藥生物和公用事業(yè)外，其他行業(yè)2024H1歸母凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。下游行業(yè)中社會(huì)服務(wù)營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)增速表現(xiàn)均在申萬一級(jí)行業(yè)中排名領(lǐng)先。在科技板塊中，受益于行業(yè)景氣度回暖與需求擴(kuò)張帶動(dòng)，電子行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，通信行業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)。
　　預(yù)計(jì)A股上市公司盈利能力將隨著經(jīng)濟(jì)基本面的改善而好轉(zhuǎn)。結(jié)構(gòu)上，中下游行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及盈利質(zhì)量表現(xiàn)相對(duì)較優(yōu)。建議關(guān)注：（1）中下游行業(yè)業(yè)績(jī)改善幅度較大，關(guān)注輕工制造、社會(huì)服務(wù)等行業(yè)機(jī)會(huì)；（2）成長(zhǎng)賽道中在TMT領(lǐng)域精選電子、通信等業(yè)績(jī)較優(yōu)行業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：監(jiān)管政策變化；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；企業(yè)盈利修復(fù)偏慢；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇。