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海外方面，上周美公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指向目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)制造業(yè)繼續(xù)放緩，但服務(wù)業(yè)依舊具備韌性處于溫和擴(kuò)張中。勞動(dòng)市場(chǎng)數(shù)據(jù)則繼續(xù)走弱但基本保持穩(wěn)定，職位空缺和小非農(nóng)低于預(yù)期，但非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)則好壞參半。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)雖然均呈現(xiàn)走弱，但并未急劇惡化。數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)9月的降息，但降息幅度上看，降息25BP的可能性更大。從資本市場(chǎng)走勢(shì)看，上周因制造業(yè)數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)的走弱，資本市場(chǎng)主要走降息預(yù)期上升邏輯，美元指數(shù)走弱，美債收益率回落，美股指下跌。本周預(yù)期在周五非農(nóng)數(shù)據(jù)好壞參半下，市場(chǎng)對(duì)9月降息預(yù)期過于激進(jìn)的的預(yù)期或有所糾正，美元指數(shù)和美債收益率等預(yù)期會(huì)有所回升。本周重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)8月的CPI和PPI數(shù)據(jù)以及美國(guó)大選進(jìn)展情況。
　　國(guó)內(nèi)方面，步入9月美聯(lián)儲(chǔ)即將開始降息利好A股分母端，并且中季報(bào)公布結(jié)束，美國(guó)大選逐步明朗化，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼的預(yù)期回升，分子端的利多因素也在聚集，利于A股風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)。對(duì)于后續(xù)A股主要重心來看，主要還是集中在經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)，因?yàn)槿绻狈?jīng)濟(jì)基本面的支撐，一切風(fēng)格轉(zhuǎn)換等策略等均為泡沫。因此后續(xù)，一方面需要關(guān)注隨著海外降息的開啟，對(duì)海外經(jīng)濟(jì)的托起是否會(huì)拉動(dòng)中國(guó)的外需，另一方面需要關(guān)注國(guó)內(nèi)政策加碼之下，對(duì)經(jīng)濟(jì)支撐的實(shí)際效果。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的數(shù)據(jù)驗(yàn)證才能給與A股實(shí)質(zhì)的支撐。觀察上看，上游資源品順周期等板塊的表現(xiàn)依舊是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)關(guān)注的重點(diǎn)。對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格來看，以經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)為重點(diǎn)來看，紅利價(jià)值等依舊占主導(dǎo)，但對(duì)于科技成長(zhǎng)來看，鏈接消費(fèi)的科技板塊或有反復(fù)活躍的機(jī)會(huì)。后續(xù)市場(chǎng)在驗(yàn)證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的前提下，如國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定修復(fù)，流動(dòng)性維持不變，則依舊為紅利價(jià)值占優(yōu)。如國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定修復(fù)，同時(shí)流動(dòng)性寬松，則科技成長(zhǎng)占優(yōu)。如經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)格則偏向均衡。對(duì)于股指走勢(shì)來看，上周A股出現(xiàn)近期強(qiáng)勢(shì)的銀行板塊明顯下跌，左側(cè)見底信號(hào)出現(xiàn)，股指下方空間有限，股指磨底中繼續(xù)等待。