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本周觀點(diǎn)：近期房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)走弱態(tài)勢(shì)，上周（9.2-9.8）商品房銷售量創(chuàng)近18周以來(lái)新低，30大中城市商品房成交面積環(huán)比減少29.31%；其中，一二三線城市分別環(huán)比減少32.72%、24.76%、34.51%，各能級(jí)城市銷售情況均較為平淡。歷年“金九銀十”均是房地產(chǎn)市場(chǎng)的傳統(tǒng)旺季，但9月以來(lái)市場(chǎng)熱度明顯下降，這背后的主要原因是我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處于弱復(fù)蘇狀態(tài)、國(guó)內(nèi)有效需求仍然不足。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月全國(guó)CPI同比上漲0.6%、PPI同比下降1.8%，物價(jià)指標(biāo)低迷指向國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資意愿不足。因此，在市場(chǎng)信心尚未明顯改善的背景下，房企和購(gòu)房者的積極性均較弱，這是拖累近期商品房銷售的關(guān)鍵因素。從政策面來(lái)看，央行表示將根據(jù)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況調(diào)整降準(zhǔn)降息政策，意味著后續(xù)貨幣政策仍有發(fā)力空間；近期各地方政府仍在相繼推出樓市新政，聚焦保交樓、優(yōu)化房貸政策、完善保障性住房體系等重點(diǎn)領(lǐng)域。整體而言，由于商品房銷售在傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)不及預(yù)期，市場(chǎng)信心亟待提振，后續(xù)中央和地方均有望加大政策支持力度，月內(nèi)銷售或?qū)⒂瓉?lái)改善，但整體市場(chǎng)的企穩(wěn)仍需等待經(jīng)濟(jì)基本面的明顯好轉(zhuǎn)帶動(dòng)市場(chǎng)信心修復(fù)。
　　上周房地產(chǎn)政策動(dòng)態(tài)及市場(chǎng)重要消息：（1）央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾9月5日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上介紹：降準(zhǔn)降息等政策調(diào)整還需要觀察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。（2）9月3日，上海市發(fā)改委印發(fā)《上海市關(guān)于進(jìn)一步加大力度推進(jìn)消費(fèi)品以舊換新工作實(shí)施方案》，方案提出：重點(diǎn)支持舊房裝修、廚衛(wèi)等局部改造、居家適老化改造所用物品和材料購(gòu)置。（3）海南省住房公積金管理局9月2日發(fā)布消息，下調(diào)公積金貸款購(gòu)買(mǎi)保障房最低首付比例至15%。
　　上周商品房與土地市場(chǎng)重點(diǎn)高頻數(shù)據(jù)：9月2日至9月8日，30大中城市商品房周度成交面積環(huán)比減少29.31%，同比減少30.53%，其中一二三線城市分別環(huán)比減少32.72%、24.76%、34.51%，市場(chǎng)熱度有所下降；從累計(jì)值來(lái)看，1月1日至9月8日，30大中城市商品房累計(jì)成交面積同比減少33.99%，絕對(duì)量仍處于低位。
　　投資建議：（1）目前房地產(chǎn)支持政策正在持續(xù)發(fā)力，后續(xù)仍有進(jìn)一步加碼的空間。從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署來(lái)看，“三大工程”將是今年的重點(diǎn)任務(wù)，可重點(diǎn)關(guān)注以中國(guó)建筑、中國(guó)電建等為代表的中字頭基建類央企；（2）隨著穩(wěn)需求、保交樓的推進(jìn)，樓市銷售有望出現(xiàn)邊際改善，可關(guān)注萬(wàn)科、保利、招商蛇口等基本面較穩(wěn)固的大型國(guó)有房企；（3）在房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制持續(xù)推進(jìn)的背景下，部分被列入房企融資“白名單”的頭部民企如龍湖、金地等有望迎來(lái)信用修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策效果不及預(yù)期；房企信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延。