>> 方正證券-ESG雙碳觀察：全國(guó)碳市場(chǎng)首輪擴(kuò)容，覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁三大行業(yè)-240910
| 上傳日期： |
2024/9/11 |
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| 1496KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭豪,王玉,李倩 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：2024年9月8日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)工作方案（征求意見稿）》，公開征求意見，水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)將納入全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。
核心觀點(diǎn)：
碳市場(chǎng)覆蓋的排放量占全國(guó)總量的比例將達(dá)到約60%。全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)自2021年7月啟動(dòng)以來，覆蓋了發(fā)電行業(yè)，已經(jīng)順利完成了兩個(gè)履約周期，根據(jù)“十四五”規(guī)劃，除電力行業(yè)外，其他七大高耗能行業(yè)鋼鐵、有色、石化、化工、建材、造紙和航空也將逐步被納入全國(guó)碳交易市場(chǎng)。此次《方案》的發(fā)布，表明建材（水泥）、鋼鐵、有色金屬（電解鋁）行業(yè)納入碳市場(chǎng)基礎(chǔ)條件成熟，并將從2024年開始納入全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)管理，屆時(shí)市場(chǎng)覆蓋的排放量占全國(guó)總量的比例達(dá)到約60%?！斗桨浮啡嬉?guī)劃了碳市場(chǎng)擴(kuò)圍工作的總體要求、工作目標(biāo)、實(shí)施重點(diǎn)排放單位名錄管理、開展核算報(bào)告核查、實(shí)施配額管理以及保障措施等六個(gè)部分，涵蓋了13項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，旨在做好水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)納入全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)相關(guān)工作，實(shí)現(xiàn)積極穩(wěn)妥有序擴(kuò)大全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)覆蓋范圍，以全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)為主體完善碳定價(jià)機(jī)制，優(yōu)化碳減排資源配置，降低全社會(huì)碳減排成本，推動(dòng)建成更加有效、更有活力、更具國(guó)際影響力的碳市場(chǎng)。
兩階段推進(jìn)，新增重點(diǎn)排放單位約1500家，不設(shè)置配額總量上限。《方案》中提出的市場(chǎng)建設(shè)分為兩個(gè)階段推進(jìn)，在2024至2026年的啟動(dòng)實(shí)施階段，在此階段，市場(chǎng)將不設(shè)配額總量上限，碳排放配額的分配是基于企業(yè)的單位產(chǎn)品或服務(wù)的碳排放強(qiáng)度來進(jìn)行的，將企業(yè)配額盈缺率控制在較小范圍內(nèi)，確保行業(yè)的配額與實(shí)際排放量接近，并采用績(jī)效評(píng)價(jià)法，根據(jù)單位產(chǎn)出的碳排放強(qiáng)度進(jìn)行績(jī)效管理，整個(gè)行業(yè)配額基本盈虧平衡，這為企業(yè)提供了一個(gè)緩沖期。進(jìn)入2027年之后的深化完善階段，配額分配方法由績(jī)效評(píng)價(jià)法逐步轉(zhuǎn)向基準(zhǔn)法，對(duì)標(biāo)行業(yè)先進(jìn)水平，建立預(yù)期明確、公開透明的配額逐步適度收緊機(jī)制，推動(dòng)單位產(chǎn)出碳排放不斷下降。與發(fā)電行業(yè)相同，納入門檻設(shè)定為年度溫室氣體排放量達(dá)到2.6萬噸二氧化碳當(dāng)量，水泥、鋼鐵行業(yè)主要關(guān)注二氧化碳的排放，電解鋁行業(yè)除了二氧化碳外，還包括四氟化碳（CF4）和六氟化二碳（C2F6），在排放范圍的確定上，均僅管控直接產(chǎn)生的溫室氣體排放。按照以上規(guī)定，預(yù)計(jì)新增的重點(diǎn)排放單位約1500家，覆蓋的排放量新增加了約30億噸。
全國(guó)碳市場(chǎng)的建設(shè)穩(wěn)中有進(jìn)，履約清繳仍是主要驅(qū)動(dòng)因素。目前，國(guó)內(nèi)已完成兩輪碳配額履約期配額清繳工作，全國(guó)碳市場(chǎng)不僅在交易量和成交金額上實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，而且在履約期配額的分配上也進(jìn)行了優(yōu)化。2023年，全國(guó)碳市場(chǎng)的交易量和成交金額分別達(dá)到了2.12億噸和144.44億元，與2022年相比，分別實(shí)現(xiàn)了317%和416%的年同比增長(zhǎng)，在價(jià)格方面，CEA的成交均價(jià)持續(xù)上升，2023年底，CEA的收盤價(jià)達(dá)到了79.42元/噸，較2022年終收盤價(jià)上漲了44%，2024年內(nèi)已突破100元/噸，目前維持在90元/噸左右。交易量和價(jià)格的變化，一方面表明履約清繳是推動(dòng)市場(chǎng)交易的主要因素，企業(yè)為了滿足配額要求，傾向于在履約清繳期前進(jìn)行交易；另一方面也顯示了碳市場(chǎng)的交易機(jī)制不斷成熟。
碳配額履約將直接影響企業(yè)凈利潤(rùn)，綠色轉(zhuǎn)型、節(jié)能技術(shù)領(lǐng)先的公司或?qū)⑹芤?。本次《方案》正式發(fā)布后，納入碳市場(chǎng)將對(duì)水泥、鋼鐵、電解鋁企業(yè)產(chǎn)生顯著影響，這不僅會(huì)直接增加這些行業(yè)的碳排放成本，而且將迫使企業(yè)加大在節(jié)能減排方面的投入，這種壓力和成本的增加將推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以提高能源利用效率和減少溫室氣體排放。若三個(gè)行業(yè)納入了碳市場(chǎng)，以2023年數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，根據(jù)測(cè)算，由于水泥行業(yè)單位營(yíng)收碳排放量最大，所以單位營(yíng)收的履約成本也越高，對(duì)于歸母凈利潤(rùn)影響也最大，在碳配額缺口0.5%、1%、1.5%和碳配額價(jià)格90、110、130元/噸的情況下，對(duì)于水泥行業(yè)上市公司整體歸母凈利潤(rùn)的影響在-1.94%至-8.40%；其次為鋼鐵行業(yè)，對(duì)于上市公司歸母凈利潤(rùn)的影響在-1.80%至-4.67%；對(duì)于電解鋁行業(yè)上市公司歸母凈利潤(rùn)的影響在-0.39%至-1.70%。因此，建議關(guān)注那些在綠色轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級(jí)和節(jié)能減排方面走在行業(yè)前列的公司，這些公司能夠在碳交易市場(chǎng)中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不僅能減少碳排放，還能在長(zhǎng)期內(nèi)降低運(yùn)營(yíng)成本，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，此外，還可能從政府的環(huán)保政策和補(bǔ)貼中受益，進(jìn)一步增強(qiáng)其盈利能力和市場(chǎng)地位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：碳市場(chǎng)推進(jìn)不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)外ESG發(fā)展不及預(yù)期；政策出現(xiàn)重大變化。
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