久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

背景：地產(chǎn)開啟下行周期，涂料企業(yè)情況各異，整體計(jì)提壓力依存。2020年7月開始，為了調(diào)整房企高杠桿、高周轉(zhuǎn)、高負(fù)債現(xiàn)象以及一二線城市高房?jī)r(jià)的情況，政府開始明確“房住不炒”以及出臺(tái)“三條紅線”等政策限制地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)一步提高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于涂料建材來看，2020年“三條紅線”以后出現(xiàn)應(yīng)收賬款及票據(jù)規(guī)模短期大幅上漲，且隨著地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流的持續(xù)收緊，建材企業(yè)對(duì)應(yīng)的收款壓力加大，計(jì)提比例不斷提高。復(fù)盤歷史，2014年地產(chǎn)在“9.30”政策刺激下銷售數(shù)據(jù)未見明顯好轉(zhuǎn)，在經(jīng)歷6月后，地產(chǎn)銷售增速觸底，到2015年4月轉(zhuǎn)正；而目前地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)尚待整體改善，部分地產(chǎn)企業(yè)依舊存在發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的可能，對(duì)于上游涂料企業(yè)來說，應(yīng)收賬款或進(jìn)一步增加計(jì)提，對(duì)應(yīng)信用減值增加。
　　三棵樹：?jiǎn)雾?xiàng)計(jì)提較為充分，壞賬邊際增幅或有限。地產(chǎn)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)后，公司在2021-2023年信用減值+資產(chǎn)減值合計(jì)分別為8.40/3.05/5.11億元，整體計(jì)提額度較高，減值較為充分。拆分看，影響信用減值的應(yīng)收科目，其中單項(xiàng)計(jì)提2023年公司比例為77%，較為充分；組合計(jì)提中以2023年看2年以上賬齡的應(yīng)收款增加較多，未來或有一定的減值風(fēng)險(xiǎn)；其他應(yīng)收款近幾年規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，若未來下游經(jīng)營(yíng)困難，壞賬準(zhǔn)備預(yù)計(jì)會(huì)邊際增加。從影響資產(chǎn)減值的科目看，代表地產(chǎn)工抵房的預(yù)付購(gòu)房款近幾年增長(zhǎng)較快，未來若房?jī)r(jià)持續(xù)下跌且公司未處理完此批工抵房，相關(guān)的減值準(zhǔn)備或會(huì)有所增加。綜合來看，公司計(jì)提減值較為充分，未來邊際增加額總體可控。
　　亞士創(chuàng)能：減值比例雖相對(duì)較高，但若地產(chǎn)持續(xù)下行或存減值壓力。地產(chǎn)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)后，公司在2021-2023年信用減值+資產(chǎn)減值合計(jì)分別為7.96/1.39/2.18億元，整體看減值計(jì)提較為充分。拆分看，影響信用減值的應(yīng)收科目，其中單項(xiàng)計(jì)提2023年公司比例為72%，較為充分；組合計(jì)提中地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)后公司一年期應(yīng)收賬款邊際增加最多，同時(shí)后續(xù)幾年的一年期賬齡同樣處于歷史較高水平，未來看，2023年所對(duì)應(yīng)的1-4年期賬齡均有壞賬準(zhǔn)備增加的可能，未來或有一定的減值風(fēng)險(xiǎn)；其他應(yīng)收款近幾年規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，若未來下游經(jīng)營(yíng)困難，壞賬準(zhǔn)備預(yù)計(jì)會(huì)邊際增加。影響資產(chǎn)減值的科目看，代表地產(chǎn)工抵房的其他非流動(dòng)資產(chǎn)近幾年增長(zhǎng)較快，未來或存減值可能。綜合來看，公司減值較為充分，但若未來地產(chǎn)持續(xù)下行，或存減值壓力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)下滑風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。