>> 信達期貨-銅鋁早報：觀望情緒濃厚-240911
| 上傳日期： |
2024/9/11 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李艷婷 |
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相關(guān)資訊
1.上海金屬網(wǎng)：中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成109.2萬輛和110萬輛，同比分別增長29.6%和30%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的44.8%。1-8月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成700.8萬輛和703.7萬輛，同比分別增長29%和30.9%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的37.5%。
板塊邏輯——觀望
臨近美聯(lián)儲九月議息會議，美聯(lián)儲提前進入靜默期，目前市場也陷入觀望狀態(tài)，靜待九月議息會議。
電解銅—宏觀面臨不確定性，基本面支撐有限，滬銅偏弱震蕩
加工費相對低位盤整，冶煉產(chǎn)出高位。礦端尚未出現(xiàn)進一步緊張，冶煉廠產(chǎn)出依然寬松，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)維持寬松。消費動能環(huán)比轉(zhuǎn)弱。精廢銅價差再度收窄，廢銅供應(yīng)減少，再生銅桿開工率低位；九月正值金九銀十季節(jié)性消費旺季，但前期補貨已經(jīng)提前兌現(xiàn)，消費端尚未出現(xiàn)新動能。進入十一月份后，冶煉廠將跟上游簽訂下一年度的加工費長協(xié)價格，如果加工費不及預(yù)期，市場可能轉(zhuǎn)向交易供應(yīng)端的新邏輯，需要關(guān)注。
氧化鋁—短期，原料緊張，成本支撐，氧化鋁基本面偏強，中期供應(yīng)略有緩解，下游消費走弱，氧化鋁高位回落的概率較高
貴州、山西地區(qū)低品位鋁土礦價格繼續(xù)小幅攀升，幾內(nèi)亞和澳洲進口CIF價格繼續(xù)小幅上行，鋁土礦供應(yīng)目前仍然維持緊張格局，成本存在支撐，但應(yīng)該很難出現(xiàn)上半年的上漲幅度。氧化鋁港口庫存仍然處于極低的位置，從8月份產(chǎn)量來看，較上月有小幅擴增，不過凈進口為負(fù)數(shù)，氧化鋁出口增加，進口減少，進口盈虧持續(xù)倒掛，總體供應(yīng)壓力尚未出現(xiàn)明顯緩解。下游需求短期暫無驅(qū)動，八月份電解鋁產(chǎn)量近乎與七月持平，九月份大概率維持平穩(wěn)狀態(tài)，進入十月份后，市場可能會交易云南等地的枯水期，存在減產(chǎn)的壓力?？傮w看，成本支撐，供應(yīng)壓力，但已經(jīng)持續(xù)性的兌現(xiàn)在盤面上，消費暫時無新動能，氧化鋁高位回落的空間仍在。
電解鋁—短期內(nèi)，供應(yīng)平穩(wěn)，需求支撐，但宏觀存在壓力，滬鋁偏弱震蕩；中期，供應(yīng)收緊，消費走弱，區(qū)間內(nèi)震蕩的概率更大
八月份電解鋁產(chǎn)量近乎與七月持平，九月份大概率維持平穩(wěn)狀態(tài)，進入十月份后，市場可能會交易云南等地的枯水期，存在減產(chǎn)的壓力。消費短期支撐，長期悲觀看待，前期金九銀十給到了一定的備貨驅(qū)動，目前看來季節(jié)性旺季的支撐尚有余力，但所剩空間并不太多。從終端消費看，光伏組件近期增速已經(jīng)出現(xiàn)了大幅收窄，年內(nèi)繼續(xù)走弱的壓力顯現(xiàn)；國際局勢日趨復(fù)雜，美國加征關(guān)稅落地壓力仍在，歐洲對電動汽車的制裁政策仍在投票階段，新能源汽車與相關(guān)鋁制品的出口存在收縮的壓力；地產(chǎn)后端數(shù)據(jù)持續(xù)性疲軟，家電同時處于淡季，空調(diào)產(chǎn)量已經(jīng)大幅度回落。
策略建議：氧化鋁空單暫時持有，擇機止盈
風(fēng)險提示：鋁土礦供應(yīng)壓力持續(xù)加碼；云南枯水期；海外宏觀經(jīng)濟下行
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