>> 南華期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日報-240911
| 上傳日期： |
2024/9/11 |
大小： |
1223KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
戴一帆,周嘉偉 |
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MEG：悲觀情緒積重難返，EG價格震蕩下行
【盤面動態(tài)】周三EG01收于4429（+26），下周01基差走強+23（+3），1-5月差維持-27（0）。
【庫存】華東港口庫至58.43萬噸，環(huán)比上期減少0.62萬噸。
【裝置】浙石化一期75w臨時短停；廣匯40w8月底因故停車；盛虹一線90w近日恢復(fù)生產(chǎn)，負(fù)荷提升中；河南永城兩套共40w8月中旬起停車；陽煤壽陽20w8月中旬因故停車，近日重啟；神華榆林40w8月中旬停車檢修中。海外裝置方面，馬來西亞石油75w近日停車；沙特一套38w裝置停車檢修中；美國南亞一套83w裝置8月中旬因故停車檢修。
【觀點】
近期乙二醇價格震蕩下行，主要受成本端原油價格下跌與商品情緒不振影響?；久娣矫?，受絕對價格大幅下調(diào)影響，供應(yīng)端各路線前期修復(fù)利潤再次受到壓縮，前期停車計劃兌現(xiàn)疊加部分裝置意外，煤制負(fù)荷大幅下調(diào)，總負(fù)荷降低4.63%?？傮w來看，當(dāng)前煤制估值相對較高，9月后續(xù)部分檢修量預(yù)期回歸，負(fù)荷仍有小幅上調(diào)空間。庫存方面，上周接貨意愿有所改善，港口發(fā)貨良好，上周到港量偏少，主港庫存大幅去化；后續(xù)隨到港量恢復(fù)，庫存預(yù)計總體維持。需求端，受成本端PTA價格大幅下跌影響，聚酯利潤大幅修復(fù)，但產(chǎn)銷一般，庫存繼續(xù)累積，聚酯端開工總體維持，暫無提負(fù)動作；終端方面，需求繼續(xù)弱改善，織造訂單天數(shù)持續(xù)小幅增長，織機(jī)與紗廠負(fù)荷小幅上調(diào)，產(chǎn)成品庫存小幅去化，宏觀情緒總體悲觀，旺季預(yù)期淡化。
總體而言，近期原油價格大幅下跌，宏觀帶動下商品悲觀情緒濃厚，乙二醇價格大幅補跌；基本面方面供需結(jié)構(gòu)尚可，庫存難有大幅累積。但金九銀十的傳統(tǒng)旺季兌現(xiàn)低于預(yù)期，聚酯需求與終端改善有限，短期缺乏核心驅(qū)動，預(yù)計價格跟隨成本端與宏觀波動為主。中期乙二醇供需結(jié)構(gòu)尚可，關(guān)注終端訂單回暖與供給端裝置超預(yù)期動態(tài)，庫存低位下或有流動性行情可能。主要風(fēng)險點仍為成本端坍塌與宏觀需求超預(yù)期惡化
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