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★ 2024年中國甲醇供需格局：
　　供應(yīng)方面，中國甲醇行業(yè)自2021年起，產(chǎn)能增速放緩，淘汰和長期停車裝置逐年增加，實(shí)際產(chǎn)能呈負(fù)增長。同時(shí)，受政策影響，煤制甲醇新增產(chǎn)能減少，綠色甲醇項(xiàng)目增多。2023年甲醇生產(chǎn)利潤顯著回升，帶動國內(nèi)甲醇產(chǎn)量恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來西北地區(qū)煤制甲醇開工率將維持高位。進(jìn)口方面，2024年上半年中國甲醇進(jìn)口量下降，主要因伊朗和非伊貨源供應(yīng)不足，全球需求旺盛，壓縮了進(jìn)口量。需求方面，非烯烴下游需求增長迅速，MTO貢獻(xiàn)減弱。紡服、光伏、新能源等行業(yè)的發(fā)展，帶動了醋酸、MTBE、碳酸二甲酯等非烯烴下游的需求。預(yù)計(jì)2024年非烯烴新增產(chǎn)能將拉動甲醇需求約2%。
　　★ 4Q24甲醇價(jià)格展望：
　　4Q24甲醇市場從寬松趨緊。港口方面，伊朗維持高負(fù)荷生產(chǎn)，供應(yīng)充足，非伊貨源檢修結(jié)束，供應(yīng)能力環(huán)比提升。雖然海外需求有所走弱，但價(jià)差較高限制了南美、北美等對中國的出口，預(yù)計(jì)中國進(jìn)口量維持在120-130萬噸/月。需求方面，MTO開工率已高，庫存下降空間有限。內(nèi)地供應(yīng)見頂，焦化廠利潤下滑，供應(yīng)增長受限；需求則在“金九銀十”旺季和燃燒需求的推動下上升，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)乏力抑制非烯烴需求增長?？傮w來看，價(jià)格上漲動力不足，但基差可能偏強(qiáng)。
　　★甲醇期貨套期保值方案：
　　對于甲公司而言，如果去庫化和需求增速不及預(yù)期，甲醇價(jià)格4Q24回彈受限甚至出現(xiàn)下跌風(fēng)險(xiǎn)。針對庫存的甲醇，為預(yù)防發(fā)生價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)事件，即甲醇價(jià)格大幅下跌引起公允價(jià)值下跌或銷售價(jià)格下降而壓縮利潤，建議企業(yè)在價(jià)格有下跌跡象時(shí)，賣出甲醇期貨合約，待庫存消耗完畢后，期貨平倉，以期貨賬戶盈利，對沖庫存商品公允價(jià)值或銷售價(jià)格方面的損失。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）絕對價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：甲醇價(jià)格上漲導(dǎo)致盤面浮動虧損額較大，或需追加保證金；2）基差風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前基差較大，其變化會或?qū)е绿灼诒Ｖ敌Ч患眩?）移倉風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目交易周期較長，切換合約頭寸時(shí)或引起跨期價(jià)差帶來的損失。