>> 華創(chuàng)證券-【策略月報】港股月報：港股優(yōu)勢仍在-240912
| 上傳日期： |
2024/9/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
姚佩 |
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港股優(yōu)勢仍在：港股整體估值較A股優(yōu)勢依舊明顯；港股整體&紅利資產(chǎn)股息率均高于A股；借鑒上輪降息周期，降息交易之下恒生科技彈性或更大。
港股高股息率&低估值優(yōu)勢仍在，降息交易之下恒生科技彈性或更大
從估值視角來看，當前港股市場整體市盈率絕對值及分位數(shù)均低于A股，市凈率絕對值同樣低于A股，估值優(yōu)勢明顯；截至24/9/10，恒生指數(shù)市盈率為8.5倍（2010年以來7%分位），上證指數(shù)為12.1倍（2010年以來26%分位）。從整體股息率來看，截至24/9/10恒生指數(shù)股息率（近12個月，下同）為4.4%，高于上證指數(shù)股息率3.1%；從紅利資產(chǎn)來看，當前恒生中國內地企業(yè)高股息率指數(shù)股息率7.1%、恒生高股息率指數(shù)7%，同樣高于A股紅利指數(shù)5.5%、中證紅利5.3%，港股高股息優(yōu)勢凸顯。此外，隨著美聯(lián)儲新一輪降息周期臨近，港股市場尤其是恒生科技的風險偏好有望得到明顯改善。雖然美聯(lián)儲后續(xù)的降息路徑仍然存在著不確定性，但從歷史經(jīng)驗來看，借鑒上輪降息周期，股指、商品、房價、債券等大類資產(chǎn)都有望受益于流動性寬松，獲得較為明顯的上行。2019/8/1-20/1/23美聯(lián)儲降息周期，中國市場當中，恒生科技彈性更大，年化漲幅達到85%。
近一個月港股盈利預測整體上修，醫(yī)療保健、資訊科技上修幅度居前
截至24/8/31，近一個月內港股2024年EPS增長率（彭博一致預期）整體上修，其中恒生指數(shù)上修2.7 pct，恒生科技上修8.4 pct，恒生中國企業(yè)指數(shù)上修4.2 pct，恒生綜合指數(shù)上修2 pct；恒生行業(yè)指數(shù)中多數(shù)行業(yè)盈利預測上修，醫(yī)療保健業(yè)、資訊科技業(yè)、原材料業(yè)上修幅度居前。
8月港股整體回升，資訊科技、能源漲幅居前
截至24/8/31，過去一個月內港股整體回升，主要指數(shù)中，恒生指數(shù)上漲3.7%，恒生科技上漲1.2%，恒生國企指數(shù)上漲3.7%；風格上，恒生大型股指數(shù)上漲3.5%，恒生中型股指數(shù)下跌0.4%，恒生小型股指數(shù)下跌3.3%，大盤風格占優(yōu)。行業(yè)方面，資訊科技業(yè)、能源業(yè)、電訊業(yè)漲跌幅居前。
南向資金大幅流入傳媒板塊
近期南向資金主要流向傳媒、金融、公用等板塊，整體流入速度小幅放緩。8月南向資金凈買入/賣出前10個股中，騰訊控股（凈買入81億港元，下同）、中國移動（29億港元）、小米集團（22億港元）位居凈買入前三；匯豐控股（凈賣出29億港元，下同）、美團（10億港元）、中國神華（8億港元）位居凈賣出前三。
近期恒生指數(shù)成交額及換手率企穩(wěn)
成交熱度方面，港股整體成交額及換手率在5/20恒生指數(shù)階段性觸頂后持續(xù)回落，截至9/10，恒生指數(shù)近四周日均成交額為967億元（7/31為968億港元）；恒生指數(shù)近四周日均換手率為0.25%（7/31為0.25%），成交額及換手率基本企穩(wěn)。
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風險提示：
宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期；海外經(jīng)濟疲弱，可能對相關產(chǎn)業(yè)鏈及國內出口造成影響；歷史經(jīng)驗不代表未來
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