>> 國都證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：水泥和玻璃價(jià)格繼續(xù)下跌-240812
| 上傳日期： |
2024/8/12 |
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來源： |
國都證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
王景 |
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摘要：上周申萬建筑材料指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)，其中水泥和裝修建材指數(shù)分別上漲1.31%和2.97%，而玻璃玻纖指數(shù)下跌1.29%。從上周產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，水泥行業(yè)全國均價(jià)略有下降，庫存目前依然處于中等偏高水平；浮法玻璃行業(yè)全國均價(jià)略有下跌，庫存略有減少，目前庫存處于中等水平。本周投資觀點(diǎn)認(rèn)為：近一個(gè)多月水泥行業(yè)價(jià)格企穩(wěn)但產(chǎn)量下滑、庫存上升，面臨產(chǎn)能過剩等問題；玻璃行業(yè)則面臨價(jià)格下跌與庫存上升的雙重壓力；消費(fèi)建材中塑料管行業(yè)和涂料行業(yè)中長(zhǎng)期向好。本周推薦個(gè)股包括海螺水泥、華新水泥、旗濱集團(tuán)和偉星新材。
一、建筑材料市場(chǎng)表現(xiàn)回顧
上周申萬建筑材料指數(shù)上漲了1.29個(gè)百分點(diǎn)，滬深300指數(shù)下跌了1.56個(gè)百分點(diǎn)，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)2.85個(gè)百分點(diǎn)。子行業(yè)方面，水泥指數(shù)漲幅為+1.31%，玻璃玻纖指數(shù)跌幅為-1.29%，裝修建材指數(shù)漲幅為+2.97%。
二、行業(yè)動(dòng)態(tài)及重點(diǎn)子行業(yè)近期跟蹤
水泥：上周全國水泥均價(jià)繼續(xù)略有下跌。上周五42.5標(biāo)號(hào)水泥全國均價(jià)是396.5元/噸，比前一周下跌了1.5元/噸，跌幅為-0.38%。分地區(qū)來看，華北地區(qū)水泥跌幅最大，平均下跌了6元/噸。西北和西南地區(qū)水泥價(jià)格分別下跌了4元/噸和2元/噸。中南地區(qū)水泥價(jià)格下跌了0.84元/噸。東北地區(qū)水泥價(jià)格基本與前一周持平。華東地區(qū)水泥價(jià)格上漲了3.33元/噸。目前東北地區(qū)水泥價(jià)格在450元以上，西南地區(qū)水泥價(jià)格在400-450元之間，華東、華北、中南和西北地區(qū)水泥價(jià)格在400元以下。庫存方面，8月2日全國水泥庫容比是65.60%，比前一周增加了1.05個(gè)百分點(diǎn)；全國熟料庫容比是66.57%，比前一周減少了0.19個(gè)百分點(diǎn)。全國水泥庫存和熟料庫存目前處于中等偏高水平。
浮法玻璃：上周全國浮法玻璃均價(jià)繼續(xù)略有下跌。上周五5mm玻璃全國均價(jià)是1431.43元/噸，比前一周下跌了1.43元/噸，跌幅為-0.10%。分地區(qū)來看，華東和華南地區(qū)玻璃價(jià)格分別下跌了20元/噸和10元/噸，華中、華北和西北地區(qū)玻璃價(jià)格基本與前一周持平，東北和西南地區(qū)玻璃價(jià)格均上漲了10元/噸。目前華東和西北地區(qū)玻璃價(jià)格在1500元以上，華南和西南地區(qū)玻璃價(jià)格在1400-1500元之間，東北、華北和華中地區(qū)玻璃價(jià)格在1400元以下。庫存方面，上周浮法玻璃全國企業(yè)庫存是6735.6萬重箱，比前一周減少了173.4萬重箱。浮法玻璃全國企業(yè)庫存有所減少，目前處于中等水平。
三、核心投資觀點(diǎn)
水泥：近一個(gè)多月水泥行業(yè)呈現(xiàn)價(jià)格企穩(wěn)、產(chǎn)量下滑、庫存上升的態(tài)勢(shì)。全國水泥均價(jià)在7月略有下降，尤其是西南和中南地區(qū)跌幅顯著，而東北地區(qū)則因錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間延長(zhǎng)導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲。產(chǎn)量方面，6月份單月及累計(jì)產(chǎn)量均較去年同期明顯減少，且下滑幅度有所擴(kuò)大，反映出市場(chǎng)需求可能依然疲軟。庫存方面，7月份全國水泥及熟料庫存均有所增加，達(dá)到中等偏高水平，這可能進(jìn)一步對(duì)水泥價(jià)格形成壓力。綜合來看，水泥行業(yè)面臨市場(chǎng)需求不振、產(chǎn)能過剩以及庫存積壓等問題，但價(jià)格的企穩(wěn)表明行業(yè)正在逐步夯實(shí)底部區(qū)間。
玻璃：近一個(gè)多月玻璃行業(yè)面臨價(jià)格持續(xù)下跌與庫存上升的雙重壓力。全國浮法玻璃均價(jià)在7月顯著下滑，各地區(qū)價(jià)格普遍走低，尤其是東北和華南地區(qū)跌幅較大，顯示出市場(chǎng)整體需求疲軟的態(tài)勢(shì)。同時(shí)，玻璃企業(yè)庫存自6月末以來持續(xù)增加，目前處于中等水平，進(jìn)一步反映出市場(chǎng)需求不足和去庫存壓力。綜合來看，由于受房地產(chǎn)竣工端下滑的影響，玻璃行業(yè)需求持續(xù)下滑，從而導(dǎo)致玻璃行業(yè)目前面臨價(jià)格下滑和庫存上升的雙重壓力。
消費(fèi)建材：塑料管行業(yè)需求不斷增長(zhǎng)，涂料行業(yè)中長(zhǎng)期向好。
隨著城市化進(jìn)程的加速和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求的增加，塑料管的市場(chǎng)需求也在不斷增長(zhǎng)。政府推出的相關(guān)政策和規(guī)劃，如海綿城市、水網(wǎng)建設(shè)和老舊小區(qū)改造，都為塑料管行業(yè)的發(fā)展提供了積極的支持。塑料管行業(yè)目前依然處于大行業(yè)小公司的格局，具備品牌和渠道優(yōu)勢(shì)的公司將具備很大的發(fā)展空間。
中國涂料行業(yè)是一個(gè)重要的化工領(lǐng)域，其市場(chǎng)規(guī)模在近年來持續(xù)擴(kuò)大，建筑涂料市場(chǎng)空間在千億元以上。涂料行業(yè)集中度較低，前十名市占率僅18%，行業(yè)梯隊(duì)較為明顯，優(yōu)質(zhì)企業(yè)未來市占率提升空間巨大。中長(zhǎng)期來看，涂料行業(yè)內(nèi)上市公司依然處在良好的發(fā)展路徑中。
四、本周重點(diǎn)推薦個(gè)股
海螺水泥（600585）：海螺水泥是世界上最大的單一品牌水泥供應(yīng)商，擁有470多家子公司。公司加速推進(jìn)骨料、商混、新型建材等產(chǎn)業(yè)鏈延伸項(xiàng)目，大力發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)，加快數(shù)字產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效，打造新的利潤增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別是71.09億元、104.56億元、108.45億元，對(duì)應(yīng)PE分別是18倍、12倍、12倍，給予推薦評(píng)級(jí)，并提示下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
華新水泥（600801）：華新水泥是華中地區(qū)水泥龍頭和西南地區(qū)的主要從業(yè)者，在國內(nèi)西南地區(qū)、華中、華東和華南地區(qū)建立了水泥生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，并且在中亞、東南亞及非洲八個(gè)國家實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張，并成為當(dāng)?shù)厮嗍袌?chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。另外，華新水泥積極拓展非水泥業(yè)務(wù)，骨料和混
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