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行情回顧與操作建議
　　行情回顧：本周滬銅走強，周初在市場交易美8月非農數(shù)據(jù)的指引下市場拋售情緒較濃，非農數(shù)據(jù)喜憂參半，9月降息大概率25BP，多頭信心受滬銅主力一度跌破7.2萬，而之后隨著中國國內社庫降幅超預期，旺季需求回升預期推動銅價走強，滬銅月間價差轉為back結構，之后雖美CPI和PPI數(shù)據(jù)公布顯示美通脹放緩，但并未改變市場對9月降息25BP預期，銅價在宏觀趨于穩(wěn)定的背景下一度漲至7.4萬上方，然臨近周五收盤中國公布的延遲退休政策重挫市場情緒，風險資產尾盤跳水明顯，滬銅跟隨下跌。倫銅最高漲至9300附近，倫銅庫存持續(xù)下降，持倉量降至27.1萬手，COTR持倉報告顯示截止上周五基金凈多持倉環(huán)比6%至27793手，而商業(yè)凈空持倉環(huán)比-3%至59580手；COMEX銅累庫速度放緩，持倉漲至20萬手，CFTC持倉報告顯示截止上周二基金凈多持倉環(huán)比降26%至12276手，商業(yè)凈空-12%至38087手，銅價震蕩海外投機資金搖擺不定。
　　操作建議：全球去庫邏輯進一步被驗證，國內精銅產量已經開始回落，而需求在回暖，現(xiàn)貨和盤面價差結構均反映出國內現(xiàn)貨在收緊，廢銅市場仍受政策端影響，訂單向精銅領域轉移，而且終端的電網(wǎng)訂單在增加，疊加中秋和國慶節(jié)前備庫，國內去庫速度持續(xù)超預期，終端電線電纜周度開工率創(chuàng)年內新高，精銅桿開工率也開始爬升，9月國內的需求旺季如期而至。海外市場繼續(xù)去庫，中國6-7月精銅出口給海外帶來的累庫壓力預計已充分顯性化，但是LME0-3contango結構仍處于高位水平，海外的現(xiàn)貨仍趨于過剩。宏觀面下周美聯(lián)儲議息會議來襲，預計只降息25BP，在美聯(lián)儲降息、美通脹緩和且美國經濟硬著陸風險尚不大的背景下，預計海外宏觀緩解在好轉，而國內市場信心再度受到沖擊，預計風險偏好仍將被壓制。整體判斷，基本面對銅價支撐加強，但宏觀面外強內弱，預計銅價仍將處于震蕩區(qū)間。