>> 銀河證券-上海建科(603153)工程咨詢與檢測龍頭，舊房檢測潛力大-240913
| 上傳日期： |
2024/9/19 |
大小： |
7247KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
銀河證券 |
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推薦（首次） |
作者： |
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華東工程咨問與檢測領(lǐng)先企業(yè)。公司主營工程咨詢、檢驗檢測和環(huán)境低碳技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)。2023年，公司工程咨詢業(yè)務(wù)收入占比54.54%，檢驗檢測收入占比為29.92%，環(huán)境低碳技術(shù)服務(wù)收入占比為11.02%，特種工程與產(chǎn)品銷售收入占比3.92%，其他業(yè)務(wù)收入占比為0.6%。公司實控人為上海國資委，上海國資委合計持股51.26%。上海國盛集團持股28.11%，上海上實集團持股19.52%，上海城投控股持股7.819%.2023年/2024H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.09/16.5億元,分別同比增長12.7%/4.17%,公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.16/0.77億元，分別同比增長14.57%/16.51%。公司業(yè)績穩(wěn)中有升。
工程咨詢行業(yè)競爭激烈且高度分散。2023年，工程勘察企業(yè)收入1085.9億元，同增0.8%;工程設(shè)計收入5640.5億元，同增0.2%;工程勘察新簽合同1455.5億元，同降2.3%;工程設(shè)計新簽合同7290.5億元，同增0.2%。工程勘察與設(shè)計企業(yè)數(shù)量同增6.5%，行業(yè)競爭激烈。龍頭企業(yè)市占率僅為1.4%,行業(yè)較為分散。工程監(jiān)理行業(yè)2023年新簽合同2024.2億元，同降1.6%，龍頭市占率低于1%，行業(yè)較為分散。檢驗檢測行業(yè)規(guī)模以上機構(gòu)數(shù)量占比14.049%，但營收占比為80.32%，集中度提升趨勢顯著。2023年公司檢驗檢測收入12億元，市占率僅為1.57%，未來提升空間較大。
低空經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Υ?，舊房檢測打開成長空間。工信部等四部門印發(fā)的《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案〔2024-2030年)》提出，到2030年，通用航空裝備形成萬億級市場規(guī)模。公司聚焦低空經(jīng)濟、全空間無人體系領(lǐng)域，推動低空經(jīng)濟與軌道交通融合發(fā)展。住建部首提住房養(yǎng)老，房屋安全檢測先行。未來20年如果按照平均7-12元/平方米進行舊房檢測，舊房檢測市場空間約為902.44-1547.04億元。公司是華東建筑工程檢測龍頭，房屋安全檢測潛力大。
投資建議︰戶籍城鎮(zhèn)化率提升空間大,舊房檢測助增長，低空經(jīng)濟潛力大。預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為3.47/3.87/4.34億元，同比+10.03%/+11.330%/+12.25%，對應(yīng)P/E為18.62/16.72/14.90倍。首次覆蓋，建議“推薦”評級。
風險提示:新簽訂單不及預(yù)期的風險;應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風險;固定資產(chǎn)投資下滑的風險。
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