>> 華寶證券-公募基金深度報告：美聯(lián)儲降息五大變化，金融產(chǎn)品影響有何不同？-240919
| 上傳日期： |
2024/9/20 |
大小： |
438KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
蔡夢苑,張菁,郝一凡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
本次降息出現(xiàn)了五大不一樣的變化，指向美聯(lián)儲在政策轉(zhuǎn)向上變得更加果斷，且進一步突出“預(yù)防式降息”政策思路。
在降息50BP的同時，美聯(lián)儲對未來降息路徑給出了偏鷹的指引，即“前快后慢”式的“預(yù)防式降息”。這一指引顯示出本輪降息的四大特征，并將對未來美股、美債、黃金、人民幣資產(chǎn)價格走勢產(chǎn)生重要影響。
公募基金產(chǎn)品：A股和港股的核心矛盾在于當(dāng)下中國經(jīng)濟基本面，配置型外資趨勢性回流中國權(quán)益資產(chǎn)需要搭配國內(nèi)基本面復(fù)蘇。美聯(lián)儲降息、美債利率下行有利于打開國內(nèi)貨幣政策空間和估值空間，但境內(nèi)公募基金預(yù)計復(fù)刻上一輪成長和質(zhì)量風(fēng)格占優(yōu)的可能性不高。國內(nèi)債券市場方面，中長期維度下，仍然看好久期較長的被動型債券指數(shù)產(chǎn)品和靈活調(diào)整久期的中長期純債型基金，短期內(nèi)市場波動大概率有所增加，穩(wěn)健型短債產(chǎn)品持有體驗或?qū)⒏眩籕DII債基方面，久期較長的利率債型品種或高等級信用債型產(chǎn)品能提供更大的收益彈性，考慮到后續(xù)匯率變動方向的不確定性，建議優(yōu)先考慮靈活鎖匯品種。
銀行理財產(chǎn)品：隨著美聯(lián)儲降息落地，一方面投資于美債和美元存款的理財產(chǎn)品收益將受直接影響，另一方面，海外政策調(diào)整使得國內(nèi)貨幣政策空間打開，債市走牛的長期趨勢仍在，但期間市場波動和反復(fù)或有所增強，對于境內(nèi)固收理財產(chǎn)品而言，理財產(chǎn)品收益可能短期發(fā)生調(diào)整，但影響有限，長期仍具有投資價值。
私募基金產(chǎn)品：私募策略的投資范圍和投資方式廣泛，因此美聯(lián)儲降息對私募策略的影響路徑也更為多樣。不過總體而言，市場存量規(guī)模較大、受關(guān)注較多的指數(shù)增強、股票市場中性和債券類產(chǎn)品主要錨定國內(nèi)基本面變化，宏觀對沖策略、CTA策略和期權(quán)類策略在美聯(lián)儲降息窗口內(nèi)或迎來更多機會。
風(fēng)險提示：政策發(fā)力不及預(yù)期，經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期，美國經(jīng)濟衰退，美國大選擾動，地緣風(fēng)險。
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