>> 東莞證券-2024年8月快遞行業(yè)跟蹤點評：8月票均收入回升，關注頭部玩家戰(zhàn)略變化-240920
| 上傳日期： |
2024/9/20 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
鄧升亮 |
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事件：
郵政局發(fā)布2024年1-8月快遞發(fā)展報告與郵政行業(yè)運行情況。
點評：
網購滲透率環(huán)比持平。2024年1-8月社零消費總額為312452億元，累計同比增長3.40%。其中，8月社零消費總額為38726億元，同比增長2.10%，社零消費增速放緩。1-8月實物商品網上零售額占社會消費品零售總額的比重達25.6%，環(huán)比持平。
增長仍有動能，價格競爭或將緩和。據(jù)國家郵政局統(tǒng)計，2024年1-8月快遞業(yè)務量累計完成1088億件，按可比口徑計算同比增長22.5%，其中8月快遞業(yè)務完成量為143.8億件，同比增長19.5%。1-8月行業(yè)快遞業(yè)務收入累計完成8778.9億元，同比增長14.7%，其中8月快遞業(yè)務收入為1141.2億元，同比增長12.9%。2024年8月快遞增速放緩，但網購需求保持旺盛。價格方面，8月行業(yè)平均單票收入為7.93元，同比下降10.80%，環(huán)比提高0.16元。隨著部分龍頭放棄市場份額爭奪，價格競爭壓力有所緩解。重點區(qū)域方面，8月金華（義烏）市快遞平均價格為2.30元，環(huán)比持平；而廣州快遞價格約6.88元，環(huán)比減少0.17元每票。2024年1-8月快遞件量增速及價格壓力均有所下降，長期來看，網上購物額仍有增長動能，抖音等平臺持續(xù)開拓農村及中西部電商市場，預計快遞件量短期內將保持增長趨勢，但價格競爭將出現(xiàn)緩和信號。
國內中西部地區(qū)貢獻增量。2024年1-8月，東、中、西部地區(qū)快遞業(yè)務量比重分別為72.8%、18.5%和8.7%，業(yè)務收入比重分別為74.8%、15.0%和10.2%。東部地區(qū)快遞業(yè)務量比重同比下降2.2個百分點，快遞業(yè)務收入比重同比下降1.2個百分點；中部地區(qū)快遞業(yè)務量比重同比上升1.3個百分點，快遞業(yè)務收入比重同比上升0.7個百分點；西部地區(qū)快遞業(yè)務量比重同比上升0.9個百分點，快遞業(yè)務收入比重同比上升0.5個百分點。
電商快遞龍頭市占率分化。從上市企業(yè)數(shù)據(jù)來看，2024年8月，順豐、韻達、申通、圓通快遞業(yè)務量分別為10.43億件、19.73億件、19.36億件、22.61億件，同/環(huán)比分別增長14.62%/1.26%、21.57%/-1.83%、27.28%/-0.67%、29.87%/5.75%。8月上述快遞企業(yè)票均收入分別為15.67元/同比-5.3%、1.99元/-8.3%、2.00元/-4.8%、2.17元/-7.3%，電商快遞龍頭單票收入同比均有所下降，環(huán)比上月來看順豐、圓通價格下降幅度相對較大，韻達均價微升。市占率方面，2024年1-8月，快遞與包裹服務品牌集中度指數(shù)CR8為85.2，環(huán)比1-7月持平，韻達、申通市占率環(huán)比分別下降0.4個百分點、0.2個百分點，順豐、圓通市占率環(huán)比分別提高0.1個百分點、0.7個百分點。整體來看，電商快遞中價格變動與市占率變動存在較大的負相關性，隨著新建產能投入使用，部分行業(yè)龍頭價格或已趨近成本，利潤壓力下對價格和市占率的重視程度或有所減弱。
投資策略：行業(yè)件量增長仍有動能，部分龍頭釋放退出價格戰(zhàn)的信號，行業(yè)內卷或將減輕?？蛇m當加大對部分行業(yè)龍頭的關注，如韻達股份（002120）、順豐控股（002352）。
風險提示：（1）行業(yè)競爭加劇。（2）行業(yè)政策變化。（3）上游電商平臺低價競爭或限制快遞企業(yè)提價能力。（4）居民消費意愿變化，網購需求不及預期。（5）出海進度緩慢等風險。
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