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本輪周期：船價(jià)總體漲幅已超上輪，在油輪、散貨船拉動下，仍有較大上漲空間，峰值有望創(chuàng)新高。
　　船舶行業(yè)：新船造價(jià)指數(shù)自2020年11月至今上漲47個(gè)月，漲幅52%，達(dá)上輪峰值（歷史峰值）的99%。參考前兩輪上行周期漲幅，我們預(yù)計(jì)此輪周期仍有30%-35%的上漲空間，船價(jià)有望創(chuàng)歷史新高。
　　集裝箱船、油輪、散貨船、LNG船：新船造價(jià)指數(shù)至今分別上漲47、48、51、32個(gè)月，漲幅分別達(dá)56%、54%、42%、42%，分別達(dá)上輪峰值的91%、87%、73%、114%。
　　上輪周期：集裝箱船峭壁雙峰，油輪緩行漸上，散貨船長坡厚雪，LNG船矮峰后行。
　　船舶行業(yè)：新船造價(jià)指數(shù)從2002年4月-2008年8月上行周期長達(dá)77個(gè)月，自底部上漲幅度達(dá)87%。1986年6月-1991年10月上行周期長達(dá)65個(gè)月，自底部上漲幅度達(dá)82%。
　　集裝箱船：上行斜率最陡峭，呈現(xiàn)雙峰形態(tài)。新船價(jià)格從2002年7月到2005年5月第一個(gè)峰值上行35個(gè)月，至2008年8月第二個(gè)峰值共74個(gè)月，底部至峰值最高上漲幅度達(dá)81%。
　　油輪：上行開始較晚、周期較長、漲幅較大。2002年8月-2008年8月新船價(jià)格上行周期長達(dá)73個(gè)月，自底部上漲幅度達(dá)127%。
　　散貨船：上行開始最早、周期最長、漲幅最大。2002年2月-2008年8月新船價(jià)格上行周期長達(dá)79個(gè)月，自底部上漲幅度達(dá)170%。
　　LNG船：上行開始最晚、周期較短、漲幅最小。2003年5月-2007年8月新船價(jià)格上行52個(gè)月，自底部上漲幅度達(dá)53%。
　　發(fā)展趨勢：新能源化、大型化驅(qū)動，促進(jìn)船價(jià)創(chuàng)新高。
　　1）環(huán)保趨勢會導(dǎo)致雙燃料船占比提升，單船價(jià)值量提升。以集裝箱船2024年9月價(jià)格為例，含雙燃料船的總體船價(jià)較常規(guī)燃料船船價(jià)提升約13%-31%。目前存量運(yùn)力+在手訂單中，集裝箱船含替代燃料類型占比28.4%，其他船型占比更低，提升空間大。
　　2）船東下單偏好向大型船舶傾斜，未來單船平均載重噸預(yù)計(jì)持續(xù)提升。以集裝箱船為例，通過分析集裝箱船不同規(guī)格船型價(jià)格走勢可知，2.3萬TEU、1.55萬TEU型的大型集裝箱船自2021年以來顯著領(lǐng)漲。
　　重點(diǎn)推薦：中國船舶、中國重工、中國動力、中船防務(wù)、中國海防、亞星錨鏈等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：造船需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動、資產(chǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)等。