>> 西南證券-宏觀周報：假期消費穩(wěn)中有升，美國開啟降息周期-240920
| 上傳日期： |
2024/9/20 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,劉彥宏 |
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一周大事記
國內(nèi)：構(gòu)建多元化食物供給體系，9月LPR保持不變。9月15日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于踐行大食物觀構(gòu)建多元化食物供給體系的意見》，全方位、多途徑開發(fā)食物資源，有望加速糧食安全戰(zhàn)略升級；17日，據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，中秋假期全社會跨區(qū)域人員流動量預(yù)計超6億人次，后續(xù)隨著擴(kuò)內(nèi)需政策的穩(wěn)步推進(jìn)，國內(nèi)消費有望持續(xù)穩(wěn)中向好；18日，李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措，通過優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境、拓寬融資渠道、降低投資門檻，可以進(jìn)一步激發(fā)市場主體的創(chuàng)新活力；20日，中國人民銀行公布1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，均持平于上月，在美國降息周期中，我國匯率壓力或相對較小，貨幣政策空間進(jìn)一步打開，后續(xù)或通過降準(zhǔn)等方式釋放流動性。
海外：歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低，雖降息但鮑威爾發(fā)言偏鷹。當(dāng)?shù)貢r間9月17日，德國9月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)快速下行至3.6，歐洲央行年內(nèi)仍有繼續(xù)降息的可能性，但由于歐元區(qū)勞動力成本增長依然較快，通脹走勢對歐洲央行貨幣政策或有一定擾動；同日，美國8月零售銷售額環(huán)比錄得0.1%，超過市場預(yù)期的環(huán)比下降0.2%，美國居民消費目前仍有韌性，或?qū)⑦M(jìn)一步加大美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的概率；當(dāng)?shù)貢r間18日，美聯(lián)儲宣布降息50個基點，但之后鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示50個基點并不是未來貨幣政策的常規(guī)節(jié)奏，我們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)軟著陸或是基準(zhǔn)情形，失業(yè)率大幅升高的可能性較低，美聯(lián)儲后續(xù)降息的節(jié)奏可能偏穩(wěn)健不會太激進(jìn)；當(dāng)?shù)貢r間20日，日本9月CPI同比錄得3%，持平于市場預(yù)期，9月份日本央行維持利率不變，基本符合市場此前預(yù)期。之后若金融、外匯市場波動加大，仍有可能改變?nèi)毡狙胄胸泿耪呗窂健?br> 高頻數(shù)據(jù)：上游：陰極銅價格周環(huán)比上升2.22%，布倫特原油現(xiàn)貨均價周環(huán)比上升3.52%，鐵礦石價格周環(huán)比下降1.18%；中游：動力煤價格指數(shù)周環(huán)比上升0.86%，螺紋鋼價格周環(huán)比上升1.61%，水泥價格指數(shù)周環(huán)比上升0.08%；下游：房地產(chǎn)銷售周環(huán)比下降41.87%，9月第二周乘用車市場零售同比上升18%；物價：蔬菜價格周環(huán)比上升3.5%，豬肉價格周環(huán)比下降0.01%。
下周重點關(guān)注：歐德法美9月制造業(yè)PMI（周一）；日本9月制造業(yè)PMI、德國9月IFO商業(yè)景氣指數(shù)、美國7月FHFA房價指數(shù)環(huán)比、9月諮商會消費者信心指數(shù)（周二）；中國9月一年期MLF操作、美國8月新屋銷售（周三）；美國二季度實際GDP年化季環(huán)比終值、9月堪薩斯聯(lián)儲制造業(yè)綜合指數(shù)（周四）、中國8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比、日本9月東京CPI同比、歐元區(qū)9月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、德國9月失業(yè)率、美國8月商品貿(mào)易帳（周五）。
風(fēng)險提示：政策落地節(jié)奏不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期波動。
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