>> 宏源期貨-能源化工周報(bào)(燒堿和聚氯乙烯PVC)：燒堿旺季需求不及預(yù)期，PVC需求弱勢(shì)改善困難-240920
| 上傳日期： |
2024/9/20 |
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| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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燒堿
供給端：本周山東地區(qū)有自備電廠氯堿企業(yè)ECU平均盈利285.67元/噸，環(huán)比增加13.26%，無自備電廠的氯堿企業(yè)ECU平均虧損5.88元/噸，環(huán)比增加121.33%；本周中國(guó)氯堿企業(yè)周度開工負(fù)荷率為88.29%，環(huán)比上漲2.54%，燒堿折百產(chǎn)量為80.9萬噸，環(huán)比增加2.97%；本周華東、山東樣本企業(yè)32%液堿庫存環(huán)比增加；全國(guó)及西北地區(qū)熔鹽法片堿企業(yè)周產(chǎn)量環(huán)比增加；氯堿裝置檢修損失量為3.36萬噸，環(huán)比減少2.61%。
需求端：本周氧化鋁均價(jià)為3983.78元/噸，環(huán)比上漲0.66%，氧化鋁建成產(chǎn)能合計(jì)10350萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能8155萬噸，產(chǎn)能運(yùn)行率78.79%，環(huán)比下降1.25%；下游電解鋁廠運(yùn)行平穩(wěn)，目前鋁廠產(chǎn)能運(yùn)行率延續(xù)在95%左右高負(fù)荷；本周粘膠短纖行業(yè)開工負(fù)荷率在85%附近，行業(yè)平均利潤(rùn)為-317元/噸，較上周虧損減少63元/噸，利潤(rùn)率約-2%，環(huán)比提升。
策略：綜合來看，前期檢修的氯堿企業(yè)開車，燒堿供應(yīng)存在增加趨勢(shì)，下游氧化鋁受國(guó)產(chǎn)礦石制約，非鋁需求旺季現(xiàn)貨不及預(yù)期，整體利潤(rùn)偏低，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩下美國(guó)關(guān)稅或影響到氧化鋁出口情況，預(yù)計(jì)短期價(jià)格震蕩偏弱，建議投資者暫時(shí)觀望，關(guān)注2000-2100附近支撐位及2600-2700附近壓力位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：檢修超預(yù)期、下游需求超預(yù)期、宏觀改善不及預(yù)期等
聚氯乙烯PVC
供給端：本周國(guó)內(nèi)PVC粉市場(chǎng)震蕩下跌，價(jià)格重心下移，新增蘇州華蘇臨時(shí)停車，整體檢修損失量環(huán)比減少；山東地區(qū)PVC粉外采電石企業(yè)虧損734元/噸，內(nèi)蒙地區(qū)PVC粉虧損600元/噸；本周PVC粉產(chǎn)能開工率為78.11%，環(huán)比提升2.17%；PVC樣本生產(chǎn)企業(yè)PVC粉可售庫存為-10.945萬噸，環(huán)比增加8.47萬噸；本周電石價(jià)格漲后企穩(wěn)運(yùn)行為主，氯堿一體化裝置盈利轉(zhuǎn)弱，成本端支撐環(huán)比增強(qiáng)；本周油價(jià)呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)行情，美原油波動(dòng)區(qū)間位于68-72美元/桶之間。
需求端：本周PVC粉下游制品企業(yè)訂單表現(xiàn)平淡，逢低補(bǔ)貨為主；30大中城市商品房成交面積當(dāng)周值處于五年來同期偏低水平；本周主要倉庫周度庫存量為454.6千噸，仍處近五年同期高位；本周國(guó)內(nèi)PVC粉出口報(bào)價(jià)下調(diào)，整體接單減少；本周山東及內(nèi)蒙古外采電石的PVC粉企業(yè)虧損增加，進(jìn)口VCM的乙烯法PVC粉企業(yè)毛利減少。
策略：高社會(huì)庫存持續(xù)利空PVC價(jià)格，行業(yè)庫存難以去化，成本面維持底部支撐，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)頹勢(shì)依舊，建材類品種普遍下跌，國(guó)慶節(jié)臨近多數(shù)下游可能放假停工導(dǎo)致需求存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期，BIS認(rèn)證以及反傾銷預(yù)期影響印度出口，預(yù)計(jì)短期價(jià)格震蕩偏弱為主，建議投資者暫時(shí)觀望，關(guān)注4900-5000附近支撐位及5700-5800附近壓力位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：檢修超預(yù)期、下游需求超預(yù)期、宏觀改善不及預(yù)期等
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