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供需邏輯：供給端：本周大豆到港188.5萬噸，累計(jì)到港6103.5萬噸，同比變化1.13%。美豆產(chǎn)區(qū)無干旱地區(qū)占比24%，中度干旱地區(qū)占比33%，重度及以上干旱地區(qū)占比9%。沿海油廠開工率為63.84%，較上周變動(dòng)-10.45%。國(guó)內(nèi)油廠本周產(chǎn)量為147.89萬噸，累計(jì)產(chǎn)量為4868.97萬噸，同比變化0.74%。需求端：本周國(guó)內(nèi)大豆盤面壓榨利潤(rùn)為167.89元/噸，較上周變動(dòng)4.17元/噸?，F(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)為-430.55元/噸，較上周變動(dòng)66.85元/噸。最新一期的能繁母豬存欄為512.82萬頭，較上月變動(dòng)1.66萬頭，商品豬存欄為3616.73萬頭，較上月變動(dòng)44.61萬頭，油廠五日移動(dòng)平均提貨量為179940噸，較上周變動(dòng)-430.55噸。庫存方面，本周豆粕油廠庫存為121.28萬噸，較上周變動(dòng)-0.78萬噸，豆粕飼料企業(yè)庫存為8.31萬噸，較上周變動(dòng)-0.04萬噸。倉單數(shù)量為38897張，較上周變動(dòng)5205張。巴西豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為1977740噸，環(huán)比變化9.03%，阿根廷豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為430265噸，環(huán)比變化1.8%，美國(guó)豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為396929短噸，環(huán)比變化-8.26%。供給方面，美國(guó)方面，美豆利空出盡，雖然各種消息表明，美豆的豐產(chǎn)是大概率事件，但是這一消息已逐漸被市場(chǎng)消化，美國(guó)部分地區(qū)出現(xiàn)了干旱反而更能帶動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期。USDA周度作物生長(zhǎng)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月15日當(dāng)周大豆收獲率為4%，去年同期為6%，五年均值為3%。巴西方面，巴西北部的降雨帶正在逐漸向東移動(dòng)，雨季即將來臨。前期的干旱只是季節(jié)性特征，9月下旬和10月的降雨預(yù)報(bào)正常，對(duì)大豆的播種不會(huì)產(chǎn)生太大影響。當(dāng)下最新的厄爾尼諾南方濤動(dòng)指數(shù)為-0.1，還是偏中性的條件，即便未來幾周在形成弱拉尼娜之后，南美產(chǎn)區(qū)的降雨也不會(huì)明顯減少，故而后續(xù)巴西大豆播種期不會(huì)有明顯的干旱出現(xiàn)。需求方面，后期巴西豆大量到港，但其水分高且不耐儲(chǔ)存，油廠開機(jī)率大概率仍維持高位。養(yǎng)殖方面，生豬養(yǎng)殖雖然扭虧為盈，但是養(yǎng)殖戶也較為謹(jǐn)慎，無論是壓欄還是補(bǔ)欄都并不夸張，所以飼料企業(yè)也多按需備貨，并不急于囤貨。需求整體還是保持偏弱格局。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議給出的結(jié)果是降息50BP，給豆粕帶來利多支撐。庫存方面，豆粕庫存去庫良好，但仍在近五年同期高位，庫存壓力仍然較大，未來需要持續(xù)關(guān)注去庫持續(xù)性和去庫速度。
　　策略建議：?jiǎn)芜叄河^望為主。套利：跨期方面建議01-05合約反套。期權(quán)：看漲比率價(jià)差策略繼續(xù)持有：買M2501-C-3050&賣3*M2501-P-3100。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：天氣異常影響大豆生長(zhǎng)收獲；出口政策變化造成供給緊張；