>> 中銀證券-策略對話行業(yè)：非銀，紅利支撐與政策催化-240923
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非銀板塊兼具紅利支撐與政策催化。
策略觀察：紅利支撐與政策催化下的非銀金融。庫存周期扁平化與低利率環(huán)境下，紅利風(fēng)格占優(yōu)預(yù)計仍將持續(xù)，2024年初以來，紅利風(fēng)格受到市場持續(xù)關(guān)注，眾多高股息賽道已有較大漲幅，相比之下，非銀行金融板塊中，保險、租賃、金融控股、證券等仍是具備較高性價比的賽道，同時非銀金融當(dāng)前也具備積極的政策催化。
對話非銀：新“國十條”推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，券商并購進程提速有望提振市場信心。隨著我國保險行業(yè)的不斷擴張，“國十條”的著眼點也由“發(fā)展”升級為“高質(zhì)量發(fā)展”，負(fù)債端提出推進產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級，支持浮動收益型保險發(fā)展，加快營銷體制改革，并提及多個險種的改革創(chuàng)新，資產(chǎn)端主要聚焦培育耐心資本和加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資力度。券商并購方面，監(jiān)管明確鼓勵券商集約式發(fā)展，并購?fù)緩街匾愿油癸@，當(dāng)前板塊估值已較充分反映市場對于弱市、強監(jiān)管及降費改革等因素對盈利影響的擔(dān)憂，向上修復(fù)空間較大，券商并購進程提速有望提振市場對于板塊的信心。
風(fēng)險提示：政策沖擊超出預(yù)期，經(jīng)濟波動超出預(yù)期
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